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警惕民企激进扩张和“存贷双高”风险。东旭光电违约一定程度折射出民企违约的共性特征。第一，激进扩张的民企，在融资收紧阶段面临资金链断裂风险。企业依赖外部融资快速扩张，并过多采取短债长投的方式，很容易由于一端投资周期长、资金回流慢，另一端融资渠道收紧，债务集中到期兑付，导致资金链断裂，出现流动性危机。值得注意的是，债券融资占比较高的企业面临的再融资压力更大，需警惕只在15-16年发债或15-16年发债偏多的民企面临的回售及到期压力。第二，警惕“存贷双高”的民企。第三，关注受限资产占比和股权质押比例高传递出的企业流动性紧张信号。

至此，广泛意义上的远程办公赛道已经聚集了腾讯系的企业微信、阿里系的钉钉、华为云的WeLink、头条系的飞书等几大背靠大树的玩家。但巨头的入场并不代表市场竞争激烈，相反远程办公市场还处于蓝海。国盛证券研报显示，中国的远程办公人口渗透率不足1%，大部分国家企业办公的渗透率还处在较低的水平，各协作产品未来都有比较明显的上升空间。

东旭光电违约一定程度折射出民企违约的共性特征。第一，激进扩张的民企，在融资收紧阶段面临资金链断裂风险。企业依赖外部融资快速扩张，并过多地采取短债长投的方式，很容易由于一端投资周期长、资金回流慢，另一端融资渠道收紧，债务集中到期兑付，导致资金链断裂，出现流动性危机。值得注意的是，债券融资占比较高的企业面临的再融资压力更大。债券再融资便利性弱于银行借款，因为银行借款到期，若资金紧张可以协商展期，而债券到期兑付刚性，且债券发行受市场环境影响较大。以东旭光电为例，2019年6月末应付债券为62.36亿元，而公司仅在15、16年债券市场行情较好时发行了债券，现阶段面临兑付压力，却难以在债券市场“借新还旧”，对于流动性紧张的东旭光电无疑是雪上加霜。因此，需警惕只在15-16年发债或15-16年发债偏多的民企面临的回售及到期压力。

报告由九章内容组成：研发、学术会议、技术性能、经济、教育、自动驾驶与自动武器、公众认知、社会考量、国家战略与全球AI活力。涵盖了从AI技术到社会影响的各个方面。相比过去两年，这份报告将自动驾驶技术、AI国家战略、AI人才教育单独提出，分别各列为一章，突显了自动驾驶技术的重要性，以及各国纷纷重视AI的国际形势。