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4．盘面焦化利润面临回归图5 盘面焦化利润统计（λ=1.32）资料来源：上海中期利用Power BI软件对焦煤、焦炭期货（连续）合约收盘价进行统计分析，在λ=1.32时，最新盘面焦化利润为577.5元/吨，高于近半年数据统计得出的【均值+标准偏差】的上限。通过以上图形可以发现，盘面焦化利润处于明显下行的通道。我们预计盘面焦化利润下行的方式之一，很可能是焦炭期货价格的回调。

2017-2019上半年，香飘飘的销售费用分别是6.17亿元、8.00亿元和3.91亿元，而同期公司净利润分别是2.68亿元、3.15亿元和2352.96万元，高额销售费用的合理性受到业内外质疑。对此，香飘飘认为，必要的销售投入是新品推广以及提升市场份额的重要举措，合理的广告投放是品牌建设的必要组成部分。在保证既定收入/利润目标的前提下，向市场投放资源是为了把地基做得更好。

尤其是伴随着大批的智能设备进入家庭，科技感延伸出来的是用户对智能的不安全感，据前瞻产业研究院2018年物联网产业分析报告中公布的统计数据显示，2017年全球物联网设备量达到84亿台，预计2020年将达到204亿台。然而，无论是大到电视、冰箱，小到音响、摄像头，智能家居产业爆发增长，使它处于多样化的阶段，多方入局竞争激烈且鱼龙混杂。不乏小作坊打着价格战挤进来吸金，这种无序、不安全的后果，最终都要消费者承担。

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在此背景下，资管新规应运而生。资管新规及理财新规对银行理财进行规范，使得银行理财回归“受人之托，代人理财”之本质，打破刚性兑付，防范风险。而打破刚性兑付的核心在于向净值型转型。净值型理财产品由投资者承担投资运作风险，银行不担风险。净值型产品收益不确定，客户无法预知产品收益，仅可参考历史业绩，客户体验或不如预期收益产品；净值存在波动，仅定期披露净值。在此背景下，银行需重视产品设计，丰富产品线，中小银行可打造一部分特色产品。理财子公司将在大资管行业中发挥中枢作用

道琼斯指数收市报24542点，升182点或0.8%，标准普尔指数收市报2697点，升25点或1%，纳斯达克指数收市报7339点，升73点或1%。欧洲股市方面，英国富时指数收市报7662点，升96点或1.3%，德国DAX指数收市报12943点，升30点或0.2%，法国CAC指数收市报5534点，升12点或0.2%。