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英镑兑美元（GBP/USD）周二跌超0.5%，一度逼近1.27关口。【汇率】美元指数小幅回升周三，美元兑人民币（CYB）中间价报6.8526，调降124点。截至北京时间10:32，美元指数（兑6种货币的贸易加权指数)（DXY)（UUP）报95.81。

米思伟：您的这番话给了我们简短的对话环节一个非常乐观的结尾。基辛格：这事关我们应如何行动，并非是我在预言什么。米思伟：这取决于是什么人在采取行动。基辛格：这取决于人们是如何理解他们正在经历的这段人类历史的。美中两国必须明白，双方各自都做出某种牺牲是不可避免的。美中两国必须了解对方是如何看待当下的世界局势和未来的变化趋势的。做到这一点非常重要，因为两国所面临的挑战是严峻的。

自12月24日以来，FAANG股票均已大幅反弹。在这期间，Facebook股价上涨了12.2%，亚马逊攀升24.7%，而谷歌母公司Alphabet的股价大涨35%。市场研究机构Informa Financial Intelligence的策略师Ryan Nauman表示：“人们变得乐观一点了。我认为，大家都注意到FAANG都是些稳健的公司，他们的股票在经历大幅下挫之后也变得便宜许多了。此外，市场对贸易谈判的前景抱有乐观预期，而FAANG股票的表现与国际贸易关系的进展紧密相关。”

要充分了解当前的这种形势，我想比较好的做法，就是从“利息”这个概念出发。其实这个概念是很有争议的，19世纪奥地利经济学家欧根·冯·庞巴维克曾经写过一个著作，《资本与利息》，他说关于利息的理论，是一大堆相冲突的杂七杂八的观点拼凑起来的，没有哪种观点可以胜出，也没有人愿意承认失败。今天的情况，其实也没有什么不同，还是那样，对利率有两种影响力，看似也是相冲突的理论，一种是新古典理论，一个是凯恩斯理论。新古典理论包括马歇尔·费雪提出的，他写了《利率的理论》，他认为利率代表的是储蓄和投资的一种平衡点，分别取决于对投资的回报率和对时间的偏好。按照这样的逻辑，很多人会主张结构性的因素，比如人口结构的变化、科技变迁速度的放缓，导致利率的长期下降。另外相对应的对利率的另一种理论就是凯恩斯的流动性偏好理论——与流动性分离一段时间而获得的相应补偿，利率是由流动性的供给以及经济主体的偏好决定的。凯恩斯讲的是名义利率，而不是实际利率，而且讲的很多是短期问题，央行可以改变短期利率，短期内央行可以改变实际利率，从而影响到实体经济。大萧条过后，央行就是这样做的。这一点也非常重要，当经济遇到萧条的时候，可以这样做。也可能正因为这样的行动，带来了今天的低利率环境，不光是结构的问题，应该说是财政刺激过度了，压低了实际的利率。这个可以通过两种途径传导，一个是“心衰”的渠道，如果全靠货币政策，全靠量的刺激，肯定会积累不平衡，会鼓励对风险的追求。第二个，就是可以通过资源错配带来低利率。当利率太低的时候，会抑制创新，低生产力的企业会继续存续，过多的、额外的、剩余的产能会存续，抑制潜在增长，这样也会压低平衡的利率。接近于零下限的时候，会发生很奇怪的事情，就像黑洞一样。在凯恩斯的世界里，我们认为短期利率通胀预期不变，更低的利率可以盘活经济，但如果接近零下限，那么主体期待值不同，所以费雪效应会开始发生，也就是央行把名义利率降低，那对实际利率的期望也会相应发生变化、1：1的变化。所以央行的这个行动，这个时候可能不只是简单的无用，而可能是有害的。

房子是用来住的，不是用来炒的。凡是满足居住需求的房地产市场，房价真实全面地反映了居住需求，不太可能会出现房价泡沫问题。住宅若主要承担投资功能，就会变成市场热烈追逐的投资品，必然导致房地产金融化。虽然短期内可能会出现经济繁荣，但因为缺乏实业和创新的支撑，房地产业表面繁荣终究会是“昙花一现”，房价泡沫破灭后，经济金融领域则是“一地鸡毛”。

十余家公司净现金流吃紧有业内人士指出，一些依靠资产驱动负债模式的保险公司在行业回归保障、公司转型时期，由于业务受限、现金流流入减少、满期给付与退保增加等因素，从而导致现金流流出增加，净现金流为负。据不完全统计，上半年70家寿险公司中至少有十余家净现金流数据出现赤字，其中10家公司的净现金流赤字超过1亿元，例如华夏人寿、北大方正人寿该数据分别为-50.96亿元、-5.39亿元。