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为什么会发生这样的现象呢？实际上与非常重要的要点相关的就是商业的本质是价值创造、价值分享，我们说价值创造的一个维度是价值本身，我们讲一横是在价值链条中的创新，像一个围棋盘中的一条龙一样，你不能被其他人吃掉，你能够生存。另一个当然是一竖中，我们讲运营，在竞争中，主要是狼群的分布，都是各种各样的狼，但是你能够占有更大的地方，我们讲一横一竖创造价值。当然如果在一横中创造价值，我们刚才不断地讲硬科技，讲原始创新、核心，如果有这样的东西，像原子弹一样的东西，你有硬科技，当然会非常非常地有帮助，所以技术扮演了不得了的角色。你再会武功，有重机枪，那你也受不了。一竖中，我们指的是企业在竞争中，像海豹突击队一样，你的团队勇敢无比，那当然也是非常能干的事情。在中国有非常多的机会，咱们说出了技术之外还有价值链，构建了独特的价值体系，其实中国很多创新源于此，正是由于构建了独特的价值体系，像中国的业态中，我们讲除了技术、新模式，还有产业，还有社会的发展，多个维度孵化出了中国和美国不一样的产业结构，中国更像一个千层饼一样的产业结构，把千层饼打开之后，你可以看到各种各样的业态，有科技公司，有科技跟产业相结合，有产业，不管是制造还是服务、新科技，最后还是模式创新，多种多样，那么在多种多样中有很多公司，我们刚才讲的是构建了独特的价值链，像途虎养车，后面网络能够把线下的网络做起来，构建了供应链和流量，把线下网络串起来也做了几十亿的收入，也是行当中最优秀的公司。也有像小猪短租这样的公司，像美国的Airbnb一样，做了平台型的公司，也有刚才也是咱们像投资的蔚来汽车这样的公司，做了非常非常多的科技创新，所以我就说正是因为中国由于有了很多基础的价值链条的重构的创新，当基础架构发生变化的时候，整个产业就会发生变化，这里也看得到，我们讲魔鬼通道，这么多公司拼命地竞争。

“脱欧”谈判中，英方没能提出避免北爱边界重设实体海关和边检设施的具体方案，欧盟因而提出“担保方案”，即明年3月29日英国正式“脱欧”后，北爱暂时留在欧洲单一市场和关税同盟，遵循欧盟相关规则，直至英方提出“更好”方案。路透社报道，过去几年来各国领导人往往对梅的陈述保持沉默，这次氛围明显不同：将近一个小时内，他们时而打断她，质询或提出要求。一名英方官员告诉路透社记者，梅受到其他领导人“盘问”，“每个人都问她：你到底想要什么？她没有给出明确无误的答案”。

与其余赴港上市银行一致，九江银行此番IPO也获得基石投资者“保驾护航”。其销售文件显示，基石投资者已同意按发售价认购合共约2.388亿美元可购买的H股数目。其中，融德投资、Success Cypress、航信环球控股、香港凯利家居、文峰集团、富力地产（香港）认购金额分别为4500万美元、4500万美元、3.5亿港元、3.5亿港元、3000万美元、2960万美元。

从中期逻辑来看，该团队认为宏观和上市公司基本面下半年有望企稳回升，维持A股全年10%利润增长的判断。其指出，A股基本面企稳回升的主要支撑来自于核心龙头股盈利基本面的韧性和支撑，以及稳增长、减税降费等政策在下半年显现效果。从上市公司财务基本面角度来看，虽然A股（非金融，下同）中报收入和利润增速出现下滑，但扣非利润增速出现回升，说明A股主营业务景气度在回升。而在减税降费作用下，毛利率坚挺，净利润率趋势继续回升，此外50和300指数成分股盈利基本盘依然稳健，ROE继续稳步上升，四季度有望迎来估值切换行情。

我们认为，5月浆市趋弱势头不变。虽然说海外出来4月有所下降，会缓解一部分供应压力，但是消费季节性走弱去库节奏难以加速。另外，近期海外浆厂大幅下调6月报价，不仅体现上游的担忧，也会在成本端对国内浆价形成拖累。而宏观环境方面，国内经济目前还看不到明显的改善苗头，不过中米贸易谈判可能会有阶段性的改善，但边打边打的新常态不会改变。。所以，我们认为在主动去库阶段，需求方面又没有任何改善，浆价继续走弱。考虑到6月外盘报价以及市场结构影响，我们认为，SP1909合约底部有望在4500元/吨附近，而现货大致在4800元/吨。

观点总结：USDA上调美豆单产和产量，超过市场预期，推动美豆期末库存上升，报告影响利空，施压美豆盘面价格，不过当前还在关键生长期，优良率下滑，制约短期盘面下跌空间；相对美豆供需偏松格局，国内生猪养殖利润好转，提货速度加快，豆粕库存下降趋势预计延续，加上远期供应偏紧担忧，令国内豆粕价格存在抗跌性；因目前库存高企，短期豆油上涨幅度受到限制，从长期来看，节前备货以及需求旺季，叠加远期大豆供应忧虑，后市豆油将处于去库存，等待行情机会到来。从主力合约看，豆一1901合约小幅收涨，因周边商品走势带来，呈现区间波动，建议在3690-3800元/吨区间交易；豆二1901合约收高，表现强于外盘，但因美豆期价承压，短期上涨空间受限，建议在3600-3780元/吨区间内交易；豆粕1901合约收复部分跌幅，期价表现抗跌，预计延续振荡偏强走势，建议依托3190元/吨短多交易；豆油1901合约低开高走，呈现调整走势，下方支撑关注5750元/吨，建议回调至5750-5800元/吨区间内做多，止损5720元/吨。