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本周市场出现的主要新现象是在周五白马股出现明显调整，而周期股近日持续上涨。我们认为白马股调整可能体现出年底机构风险偏好也开始趋于下降，对于白马股估值溢价也产生动摇，我们在本周周报回顾美国漂亮50历史，希望提供参考。而对周期股的反弹，我们认为具备逻辑，至少低估值高分红的周期行业龙头公司在未来一个阶段中具备相对收益。我们对整个市场的判断维持不变。短期来看，经济增长尚难言见底、通胀预期存在上行风险、股票市场供给增加、中美签署第一阶段协议时间尚不确定、当前盈利兑现并不充分等因素影响下，预计市场短期仍将以震荡下移态势为主。但这些对市场的制约因素目前看基本是阶段性的，我们对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，从这个角度看，当前投资者只是需要等待时机。我们认为，当前阶段的配置需要立足防御，在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。行业重点关注：家电、保险、地产、建筑、钢铁、建材等，主题建议关注自主可控、国企改革等。

同样可以验证的是深圳宝信的董事长人选。截至目前，深圳宝信董事长是李敏斌，但翻查工商变更信息会发现，深圳宝信是在举牌前夕突击更换董事长和总经理人选，更换董事长发生在7月16日，公告举牌发生在7月17日晚，二者只差一天。换言之，直到7月16日之前，深圳宝信的公司董事长和总经理仍是姚建辉。

难点之一：资产清算是一个较为长期的过程。广西有色通过破产清算裁定后，主要资产在北部湾产权交易所进行转让，截止2018年9月15日，资产清算仍在进行中。难点之二：资产的强制执行，可能存在流拍的状况，每次流拍需要再降价20%。例如，2017年3月14日，广西有色金属集团有限公司破产财产公开处置项目第二次挂牌网站公告（已降价20%）

6月21日，俄总统普京下令从7月8号起禁止俄民航班机飞往格鲁吉亚，随后俄交通部追加指令，宣布禁止格鲁吉亚民航班机飞入俄境内。据称，俄方发布禁飞令与俄格两国关系紧张有关。上月以来，格鲁吉亚不少民众涌到首都街头，抗议俄罗斯议员加夫里洛夫坐在格鲁吉亚议会议长座位发言，之后示威演变为骚乱。俄政府以保护公民安全为由，连发两道禁飞令。

人类的流行病学研究也揭示了类似的模式。其中一个最著名的例子是荷兰的冬季饥荒。在二战结束后的几个月里，饥荒席卷了荷兰。在粮食短缺期间怀孕的妇女，她们的孩子比刚刚出生的同龄人更早去世，而且患肥胖症、糖尿病和精神分裂症的几率更高。对其他群体的研究表明，早年挨饿的父母，其孩子——甚至是在子宫里——患心脏病的几率更高。一项历史记录显示，如果参加过美国内战的士兵曾在战俘中度过一段时间，他们的儿子会比其他退伍军人的儿子更早去世（研究人员排除了社会经济地位和产妇健康等因素）。

3、对小程序有什么影响?现在进入公众号需要4步，公众号内部的底部菜单栏被隐藏得更深，菜单被弱化后，用户与账号间的交互也会降低。当文章变成了第二层级后，文章内关联的小程序的作用也更明显了起来，小程序可以接过“菜单栏”这一棒，补充其交互功能。而在变现方面，之前很多公众号用3、4条来放置广告内容，现在当3、4条被折叠后，公众号运营者可以直接将广告、电商类小程序置入头条文章，这也提高了小程序的利用价值。