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从相对中性的情景看,我们预测,2019年三、四季度上市公司归母净利润增速才会恢复正增长,2019年底政策再伺机转向可能是更合适的时间点。(二)未来将进入盈利端主导阶段股票价格会同时受到政策端(分母)和盈利端(分子)的交错影响,在不同的阶段,两者的影响力不同,对股价产生的影响也会有很大差异。我们在此构筑一个理想化的政策与盈利周期模型,政策对盈利的反馈是相对滞后的,具体而言如下:

这也就是说,Libra锚定一篮子货币,看似不会与中央银行竞争,但却极有可能削弱主权国家,尤其是汇率波动较大的经济体调控宏观经济的能力。Libra又是否会挑战美元的霸权地位?与IMF的SDR类似,这仍将取决于一篮子货币中美元所占的比例,如果这一篮子货币中美元所占比例超过50%,这不仅不会动摇美元霸主地位,反而会因为大量购入Libra,增强美元霸主地位。

同样是丰田的合资企业,一汽丰田与广汽丰田这两家公司由于不同的企业性格,走出了迥然不同的发展道路。经过此前十多年的较量,一汽丰田从手握资源丰厚的优势局面逐步落寞,而广汽丰田却在资源有限的情况下注重创新而实现了逆袭。长远而言,随着丰田的“双车战略”和在“四化”发展方面的协同,南北丰田之间的较量还会出现什么样的新演变,在未来更加引人注意。

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