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在本报告的第一部分中，我们用 “1”、“2”、“3”来总结区块链的特点，由此回答以上两个关键问题——“1”句话概括区块链：可信的分布式数据库；“2”个核心优势：分布式、不可篡改；“3”个关键机制：密码学原理、数据存储结构、共识机制。1． “1”句话概括区块链：可信的分布式数据库

事件打卡两周遭遇平台“卷款跑路”短短两周，郭明（化名）损失了2000元。数目不大，但经历蹊跷。今年9月11日，他在自己关注的一个公众号上看到一篇文章，里面提到“每天坚持早起打卡就能挣钱，投入越多挣得越多。”抱着试试看的心态，郭明点进了文章后的公众号，投了300元。5天之后，除本金外，收益了40元。客服人员告诉他，这40元来自那些“没能坚持打卡的人”，按照（坚持者）投入金额的权重进行“瓜分”。

每个特定区块的块头都具有唯一的识别符，即头哈希值。任何节点都可以简单地对区块头进行哈希计算独立地获取该区块的哈希值。区块高度是区块的另一个标识符，作用与区块头哈希类似。创世区块高度为0，然后依次类推。以上图的比特币#515056区块为例，其块头中除了包含头哈希、父哈希及默克尔根以外，还包含了以下重要信息：

春节消费首破万亿元是个“好彩头”据商务部统计，2019年春节黄金周期间，全国商品市场保持平稳较快增长。据商务部监测，除夕至正月初六（2月4日至10日），全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元，比去年春节黄金周增长8.5%。分析认为，今年春节期间消费额首破万亿元，不仅为以后春节消费开了个好头——即给消费者、商家带来更多启示，也为今年全年消费拉动经济增长开了个好头，打下了良好的基础，有利于消费为经济增长做出更大贡献。

正确理解一个公司的定位和行业属性有助于基本面研究和对估值中枢的判断。那么在目前这个阶段，我们该如何定义小米？雷军和公司管理层对外传达的是，小米是一家纯正的互联网公司。然而，从公司的业务结构来看，我们认为小米是家不折不扣的科技消费品公司。与快速增长的硬件业务部门相对应的是，互联网服务对公司营收的贡献比例在近三年始终没有超过10%，在2017年甚至同比下滑一个百分点到8.6%。尽管互联网业务贡献了公司2017年39.3%的毛利，但单用户ARPU值仅为58元。小米的互联网业务线在社交、游戏、广告、互联网金融等各条战线上一直表现得不温不火，以市场份额和影响力而言与中国顶尖互联网公司相比差距明显。

3． 互联网服务：逆袭小米的互联网服务主要包括三个部分：1）以手机APP和智能电视流量变现为主的广告收入，2）运营线上游戏所获得的分成收入，3）付费内容订阅收入（音乐、文学、视频）、在线直播收入和互联网金融收入。公司招股书数据显示，近三年小米互联网服务收入占总营收的比例始终没有超过10%，2017年甚至下滑了1个百分点到8.6%。尽管雷军一直认为小米模式不依赖硬件赚钱而是主要靠互联网服务来变现，但坐拥近2亿MIUI月活用户仅实现了57.9元的单用户收入，小米的互联网服务业务迄今并没有亮眼的表现。