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图：盘面焦化利润（单位：元）数据来源：WIND、国信期货研发部五、后市分析焦炭焦煤：限产供应收缩，焦炭强于焦煤供给端来看，目前大部分焦企仍处于小幅亏损状态，联合限产保价意愿较强。另一方面，环保重启，焦企开工受限，预期未来焦炭供应将有收缩。需求端，4月，北方钢厂陆续复产，高炉开工率低位回升，焦炭消耗量有所回升。前期焦炭供应宽松，而钢厂持续限停产，产耗不平衡导致各环节焦炭库存累积。目前，焦企库存回落，钢厂库存仍处于高位水平。待钢厂焦炭库存消化后，价格仍有反弹动能。建议逢低做多。

毫无疑问，合规意味着这些企业将付出比过往更高的社保成本。我们无意为“违规”辩护，不过对于已经利润菲薄艰难度日的企业来说，1%的成本增加都可能让企业陷入困境，甚至停工关门。如果没有分别地要求企业在明年1月就完全做到合规，一些企业可能出于成本考量缩减用工数量，一旦企业关停，这些企业的员工还需要另寻出路。就业是民生之本，稳就业也是当前宏观政策力保的核心指标之一。果真出现类似情形，恐怕有悖于这项改革的初衷。更何况，存在类似问题更多的是中小企业，它们吸纳了更多的就业。

汇通财经易汇通行情软件显示，北京时间21：14，美元兑日元报111.16/18。责任编辑：郭建欧元/美元日图隔夜虽从低位反弹，但进一步反弹或受10日均线的打压，上行动能或有限。4小时图整体处于1.1510-1.1840宽幅区间震荡。1小时图1.1530附近受支撑震荡走高，日内需关注汇价是否能持稳于1.16关口上方。日内谨慎操作，保持在1.16一线上方可轻仓做多，若跌破可轻仓做空。

最后，笔者还需提醒科创企业，科创板出现超募，虽然是一种新规则下的必然，无需“戴着有色眼镜”质疑，但是超募比例高达167%也确实反映出了市场对于科创板的追逐十分迫切，其资金的“拥挤”在客观上对于科创企业的资金和项目管理能力提出了更高的要求。对于科创企业而言，保持定力、甄选项目、善用资金才是企业长远发展最好的选择。

图：独立焦化厂分类别库存（单位：万吨）数据来源：WIND、国信期货研发部图：独立焦化厂总库存（单位：天）数据来源：WIND、国信期货研发部三、焦炭市场分析3.1现货价格走跌4月，北方钢厂逐步开启复产步伐，焦炭消耗量有所回升。但由于前期供需不平衡导致各环节焦炭库存累积，钢厂仍以消耗场内库存为主。焦企方面由于亏损减产保价意愿较强，但钢厂方面仍维持提降采购，焦钢博弈中钢厂占据主动，现货价格仍有小幅下滑。截至4月27日，天津港准一级冶金焦（A<12.5%，<0.7%S，CSR>60%，Mt8%）报1825元/吨，较上月下降200元/吨。

改革之前，中国有7亿多人口生活在贫困线以下。如今7亿多人已经脱贫，产生了几亿的中产阶级，贫困人口降至3000多万。2017年，广东的GDP接近9万亿元，财政收入1.13万亿元，农民人均收入达到15780元。这40年，中国发生了翻天覆地的变化，这些变化不是天上掉下来的，是完全得益于40年来我们党的改革开放的路线。