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风险因素：监管风险，新业务风险，技术替代风险，战略投资风险。2018年四季报的亮点：QQ、手游、支付业务QQ的用户流失结束了2018年，微信（包括海外WeChat）用户维持着两位数的同比增速。但是，很少有人注意到：从任何角度看，QQ的用户流失都已经结束了。2017年四季度，QQ移动MAU恢复了同比增长；2018年4季度，QQ整体MAU恢复了同比增长。我们在此前的报告里指出：95后用户非常重视QQ，QQ不但为腾讯贡献了巨大的手游流量，而且留住了下一代用户。

除了美联储降息外，上周欧洲央行也降息并重启QE，至此，全球降息潮已向纵深发展。20国集团中有一半都已经降息，金砖五国有四国已经下调了政策利率。美联储降息靴子落地，隔日，中国央行公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR报价4.20%，5年期以上LPR为4.85%，5年期以上LPR保持不变。根据我们宏观团队的观点，预计后续LPR利率会继续小幅度下调，方式上，短期会先继续压缩利差，再调降MLF。全球降息潮加强之后，国内政策宽松的空间也会进一步打开。

“大飞乐”股票代码为600654。《华夏时报》记者查询Wind不复权的历史股价发现，“大飞乐”上市初期股价就高达300多元，此后几乎是一路攀升，1992年1月10日首次突破千元大关，收盘1007.4元。“老八股”们当年股价能够突破千元，有一定历史原因。当年上交所刚设立不久，挂牌交易的股票不多，市场处于股票的供应不及资金需求的状态。“当年的千元股并不是因为业绩增长，股权价值上升而产生的千元股，而是由于股本较小而产生的千元股。”杨德龙称。

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比如，受德国疲软经济数据影响，欧元难有起色。市场疑虑欧央行还能保持现在的鹰派立场多久。另外，市场对澳联储今年是否会降息仍未有共识。而英镑行情受到脱欧情势的不确定性影响。Foley预计，美联储或将结束加息周期。明年美国存在技术性经济衰退的风险，明年年中时收益率曲线可能将倒挂。

提到正偏离就需要介绍货币基金所采用的估值方法，目前国内货币基金均是采用摊余成本法计价，指计价对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价和折价，在剩余存续期内按实际利率法摊销，每日计提损益。相比普通的股票及债券基金采用的市价估值法，货币基金采用的摊余成本法与市值法之间的偏离以影子定价方式体现。