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上周，波兰、捷克与罗马尼亚高于预期的通胀数据震动了市场，也提醒了人们劳动力市场紧缩所带来的风险并未减轻。与这些国家困境形成鲜明对比的是欧元区，欧洲央行正竭尽全力想让物价重新上涨。在今年波兰通胀意外升高之后，该国10年期债券收益率上涨了16个基点，至2.23%，几乎是匈牙利和捷克债券收益率增长的两倍。与此同时，受全球最严重负实际利率之一的拖累，匈牙利福林兑欧元下跌1%。与之相反，波兰兹罗提与捷克克朗皆有上涨，涨幅分别为0.4%与0.8%。

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责任编辑：张宁【海通金工】节后有望迎来反弹来源 海通量化团队1节后有望迎来反弹上周（特指2019.9.23-2019.9.30，下同）市场跌幅较大。板块上看，上证50指数下跌2.22%，沪深300指数下跌3.08%，中证500指数下跌5.06%，创业板指下跌4.55%。目前趋势模型显示市场处于震荡市，Wind全A指数跌破20日均线。估值上看，全市场PE（TTM）为16.9倍，处于2005年以来的32.2%分位点。宏观因子整体偏多，中国9月官方制造业PMI和财新制造业PMI均超出预期且高于前值，另一项先行指标9月发电耗煤增速相对8月明显回升且由负转正，中国经济政策不确定性指数高位回落。事件驱动上，美国ISM制造业PMI和欧元区制造业PMI大幅低于预期，全球避险情绪升温，国庆长假期间海外股市普遍下跌。日历效应上，各大指数国庆节后一周上涨概率超过70%。综上所述，我们维持前期判断，大盘双底结构稳固，基本面边际好转，节后反弹概率较大。

经济观察报查阅一篇2011年的兰州大学硕士论文，文内表述，华盖创意每年发起200起以上维权行动，有90%以上的情形是以华盖创意成功获得对方当事人支付对价而告终。笔者对比论文中叙述的案例，发现8年之后视觉中国，以及其旗下公司——华盖创意、汉华易美在起诉相关企业图片侵权时，所用的理由、取证方法以及法院判决，与8年前没有变化。而提起诉讼的频率与当时有增无减。

风险提示：流动性超预期收紧、监管政策超预期变化投资策略：持续看好大创新，重视消费股的“三免疫”特性国内高端技术产业已经具备创新人才和科研基础，总统筹政策有《中国制造2025》的整体规划和支持，证监会此举更从二级市场上角度来支持创新企业的发展，中长期来看，中国创新发展势不可挡。兴业策略作为市场上最为坚定的大创新龙头的推荐方持续看好具备行业创新磐石的硬科技行业的投资机会，关注其中基本面过硬、前景光明的大创新龙头（《大创新时代——2018年年度策略》20171127）。

2.3中国房地产市场仍有较大发展空间房地产长期看人口，尽管中国20-50岁主力置业人群比例在2013年左右达峰值，但综合考虑城镇化进程、居民收入增长和家庭户均规模小型化、住房更新等，中国房地产市场未来仍有较大发展空间，将逐步从高速转向中速、高质量发展阶段。