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“财务指标的表现往往是滞后的，ESG相关的非财务指标则具有一定的前瞻性，通过对企业环保的注重程度、相关利益方的关系情况、经营管理层的稳定性等信息的研究，可以有效识别个股风险，提高中长期投资收益。”他回忆道，有一年在调研化工企业的时候发现，不少化工企业选择去某个区域建厂扩产，原因是那儿的环保标准更低。这一点引起了团队的警惕，减少了对相关上市公司的投资。果然，当全国范围内普遍提高环评标准后，这些企业的股价出现了巨大调整。“ESG投资强调企业经营的可持续性，而依靠降低环保成本带来短期利润的商业模式，与这种要求相违背。”袁建军说。

4 六十六美金剩下66天，布油可能会低至66美金/桶，大概率以66—70美金/桶的区间结束本年度的原油行情。主要是伊朗的原油以“以物易物”的方式消化、沙特不得不增产以及美国中期选举的需要。因此，可能的情况是，美国中期选举前的原油价格巨幅震荡，心有多大，原油震荡就有多大，中期选举后，原油走向弱势行情，年底收于66—70美金/桶的价格。

今天，这群英姿飒爽的人民空军飞行员，再次向人们发出召唤：空军将招收第12批女飞行学员。中国空军招飞官网发布通知，空军今年将面向全国招收第12批女飞行学员，数量约40名，成绩特别优秀的，可进入北京大学、清华大学与北京航空航天大学进行联合培养。

正如巴菲特在面对1987年10月19日，历史上著名的“黑色星期一”时所言，股灾和天灾都只是一时的，时间会让一切恢复如常。显然，A股并不会因为昨天一天翻红，就一步跨越阴霾。但长远来看，中国经济具备长期发展的韧性，而权益资产和公募基金则能够为投资者提供理想的回报。

再者，张延闽认为需要关注过度超前的估值扩张和滞后的业绩增长。他认为，今年以来指数的涨幅主要通过估值扩张实现的。沪深300涨幅中估值贡献了2/3，业绩贡献了1/3。而今年申万28个一级行业中盈利对股价有正贡献是10个，其中盈利贡献超过估值贡献的仅有3个。无独有偶，美国标普500今年的涨幅分解中估值贡献了接近90%。然而过去三年美股大牛市中，盈利至少贡献了涨幅的2/3。这种行情的出现或许更多的是因为流动性。无论是美联储的降息，还是市场对中国央行的宽松预期，都极大的刺激了市场的风险偏好。如果回溯历史，最早实现负利率的是北欧三国和日本，负利率政策并没有阻止经济衰退，反而在随后几年极大的推动了股票和房产价格的泡沫。而我们现在也面临着类似的问题，如果在2020年没有看到经济超预期的改善，行情将面临无源之水无本之木的风险。

这样的高价不仅让正常进口贸易赚钱，而且也为投机商打开了盈利空间，这些投机商由于物流仓储设备等原因，其销售成本比正常贸易高出1-2元/公斤，但在高价下仍有利可图，于是在2016年上半年大举进入市场，进口并囤积猪肉产品，成为进口量超速增长的主要原因。而截至2019年5月底生猪价格仍维持在15元/公斤左右，白条肉价格在20元/公斤左右，且自3月下旬以来价格已经连续横盘两月有余。通过上面的进口价格分析，可以看出目前市场价格给出的进口利润空间还不能吸引投机商进场，尤其是今年以来冻猪杂碎进口增长乏力，在猪肉产品进口结构中所占比重仅为37%左右，较往年接近一半的水平有大幅下降。