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因此，《福布斯》杂志日前指出，对于全球旅游业来说，失去快速增长的中国旅游市场，即使是暂时的，也十分艰难。由于疫情影响，严重依赖中国旅游业的亚太地区正经历中国游客缺失带来的损失，而欧洲和美洲部分地区也同样感受到了这种压力。根据旅游分析公司ForwardKeys的一份报告，这种影响尤其显著，因为正巧处于中国春节期间，也就是通常一年中最繁忙的旅游季节之一。

在《周期进化，制造“优先”——A股进化论2.0系列报告三》中，我们提出金融供给侧改革周期股行情明显分化，将进一步强化制造龙头盈利能力和盈利稳定性，而“调结构、促开放、稳增长”也在“破、立”之间结构性改善高端制造融资环境。在《消费篇：从“长跑”到“常胜”——A股进化论2.0系列报告四》中，我们重新建立了对于A股消费的认知，辨析消费股投资逻辑的演变，并对消费景气、配置、估值跟踪提出行业比较新思考。

在疫情爆发后，埃杰顿并不是唯一一家惨遭损失的旅游运营商。随着许多航空公司暂停了往返中国的航班，全球不少城市开始感受到中国游客数量急剧下降的影响。据《纽约时报》本月4日报道，从布里斯班到纽约，再到全球各地的旅游目的地，与旅游业紧密相连的航空公司、邮轮公司、酒店、餐厅、私营旅游公司等都面临着旅游需求骤降带来的经济阵痛。

在多位业内人士看来，对于小微企业而言，缺乏完备的有效的担保抵押品是其融资难的主要原因。另外小微企业通常缺少可统计的经营数据，并且生命周期不长，因而金融机构在放贷过程中需要花很大的功夫去做风控。一位城商行的普惠金融事业部负责人曾告诉第一财经记者，传统意义上来说，小微企业以前是被认为低信用的。

过去在“人口红利”、“房地产红利”下，依靠投资拉动和原始资本积累便可获得相对丰厚的收益。同等级收益率下，自主研发周期长、风险大，资本进入研发创新领域的动力不强。而当前获得高收益的核心要素发生转变，经济发展阶段变化带来生态环境的自然演进，企业提升生产效率的动力自发性增强。

不同于13-15年的并购重组有不少本质是一二级市场的估值套利，对企业的核心成长能力驱动偏弱或购入的资产估值偏高，导致2018年末成长板块的商誉占比净资产达到高位，业绩承诺无法兑现形成大规模的商誉减值“爆雷”。而2012年11月3日-2014年1月的A股IPO空窗期更是助推了部分并购重组的炒“壳”性质。当前注册制试点推广的预期增强，优质成长类公司直接上市发行概率高，壳价值萎缩相应带动部分并购重组交易不再活跃。