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若是钢厂提高排污限值标准，那就预示钢厂利润不仅面临下游价格下跌的压缩，还将面临上游环保成本提高的压缩（然后伺机压缩原料缓解压力），所以密切关注钢厂利润压缩节奏以及钢厂主动限产或电炉停产消息（衍生出基于钢厂利润的行情逻辑，待追踪解读）。三、推演本轮黑色行情见底的必备条件。

行情研判：10月30日沪锌主力1812合约震荡下挫至21800元/吨。期间受美元指数延续高位震荡打压，此外国外锌矿供给增加预期开始显示亦使锌价承压。操作上建议沪锌主力1812合约可背靠22000元/吨之下逢高空，入场参考21900元/吨，目标关注21400元/吨。

6.2对于19年的沙盘推演：“黑天鹅”成色会降低吗？短期内，造成2018年“黑天鹅”频发的市场环境仍在延续，但不会在2019年简单重复——国内基本面因素仍大概率放缓，但随着时间的推移，估值和政策因素存在改善的契机，波动率中枢也可能于上半年触顶后出现中枢下移。

外部政治经济事件的风险传导，是导致权重股单日突发大跌的主要外部原因。这主要是由于香港市场兼具离岸与在岸特征，港股同时受全球性、区域性与中国内地政治经济事件影响。18年6月期间，中兴通讯（00763.HK）因公司较大比例业务受美国技术制裁影响，公司股价在多次出现单日跌幅超10%的情况；16年6月24日英国脱欧公投出现“黑天鹅”，保诚（02378.HK）公司在香港上市的股票下跌11.7%。

本财季，新东方的盈利能力也保持了稳定。毛利率56.8%，虽然同比减少了0.8个百分点，但维持在正常的水平，与往年相差不大。净利率14.9%，高于上财年同期水平，新东方在成本的控制上表现较为出色。在负债水平上，截至2020年2月29日，新东方的资产负债率为56.2%，比上一财年同期增加10.6个百分点。在最近三个季度，新东方的负债率水平始终高于往年，这带来了一定的压力。不过，与行业内其他巨头相比，如好未来的54.33%；新东方并未高出太多，仍然在合理范围内。

赛门铁克业务陷入困境，一方面公司面临小企业的竞争，另一方面，今年已经有几名顶级高管离开，与此同时，赛门铁克还因为会计违规遭到美国监管机构的调查。（星海）责任编辑：张宁人民币破“7”后，汇率的影响很快传导到A股市场，但影响范围已然有限。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，尽管8月5日上证指数收跌，但从与机构投资者的交流来看，他们对于人民币汇率波动的认识和恐慌程度已不同于2015至2016年，人民币汇率再次成为股票市场风险因素的可能性在下降。