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在熊猫债的发行方面，熊猫债发行的主体不断地丰富，现在有国际开发机构，像世界银行、像亚洲开发银行等等，有外国的政府类机构，有境外的金融机构，还有大型的境外的一些企业。到2018年末，熊猫债累计发行的规模将近2000亿元人民币。为了便利境外的投资者到中国的债券市场来发行熊猫债，去年人民银行和财政部联合发布了一份文件，《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》，进一步地明确了境外的发行人在中国的银行间市场发行熊猫债的政策的框架。这里面包括一个是简化债券的发行的管理，除了金融机构发行熊猫债需要获得人民银行的核准，其它的一些机构，国际开发机构、境外非金融机构和境外的政府，他们发行熊猫债，只要到中国的交易商协会进行注册发行就可以了。

观点：昨日油市消息面相对平静，市场预期美国上周原油库存将减少，同时季节性预期支撑油价震荡偏强，B-W价差继续缩小至8.46美元；国内原油受交易时间差异、主力换月及汇率影响，幅度大于外盘。API将于北京时间周三04：30、EIA）将于周三22：30公布美国原油周度库存数据，关注其与预期变化。

业内普遍分析认为，央行时隔36个工作日重启逆回购，尽管是以对冲税期等为目标的流动性净投放惯常操作，但也就此拉开年底稳定流动性安排的大幕。预计后续会加大14天期逆回购等公开市场操作，满足跨年资金需求，维持资金面的合理充裕，稳定市场利率水平。此外，值得注意的是，当天央行公布的11月末外汇占款数据显示，余额创近8年新低，环比下滑571.3亿元，为连续第4个月环比下降。作为过去基础货币投放的主渠道，外汇占款的持续收缩也意味着流动性供给渠道需要进一步拓宽，这也进一步增加了对明年继续降准的市场预期。

在行业中，职务腐败分子与部分供应商形成了互相保护的“避风港”：已经调查暴露问题了，但供应商宁可失去企业后续的订单，也不愿意协助打击贪腐，反而将被辞退的涉贪腐人员推荐给其他企业继续进行利益输送。职务腐败问题可以对整个产业链产生多大影响？从原材料采购、加工半成品到最后成为企业可用的零件，即使每一环节的腐败使得采购成本只上升5%~10%，经过三层产业链到达企业时，成本在无形中增加了16%~33%，令人触目惊心。在国家不断通过减税降费来优化营商环境的大背景下，因职务腐败造成的企业巨额隐形成本，成为了中国科技制造业甚至整个中国创新越来越必须正视的巨大阻碍。而与此对应的是，只有少数非常成熟的公司，经过长期锻炼和多次管理迭代，才能把职务腐败限制在一个比较小的范围内；大部分公司仍然在实现这一目标的路上克服重重挑战不断摸索。

一、快递最后一公里的行业现状与痛点 快递业在快速发展过程当中，中国快递业从2011年日均一千万件到2017年突破日均一亿件，用了6年时间。而预计到2020年中国快递的日均量就会突破两亿件。用三年时间。日均到三亿件，2022年有可能突破。2018年行业超过100亿件，所有的快递人最后都要流向末端，我们遇到的最大问题，不是日均量的问题，去年整个中通业务量平均日均只有2400万件左右，但实际上高峰期的时间揽收超过一亿件，签收超过五千万件。

进口方面近期也不时有传言流出，其实更多的反应的是对远期进口增加的担忧。近期引发关注的是对澳洲大麦反倾销和与哈萨克斯坦签署玉米、大麦输华检疫要求议定书。2017/18年度国内大麦总计进口813万吨，澳洲大麦进口513万吨，占比63%。进口大麦有约300万吨啤酒刚需，剔除啤酒刚需（占比3/8）换算，上年度进口澳洲饲用大麦替代玉米需求约320万吨，即澳洲全部不进口增加的玉米需求在320万吨（实际澳洲饲用大麦比例低于这个值），这个量级相对于玉米全年用量来看影响有限。更重要的一点就是玉米和大麦的替代价差来看，大麦已经没有替代优势，替代影响有限。而哈萨克斯坦玉米可出口量基本可以忽略，大麦全部可出口量200万吨，难以对冲掉受反倾销影响的澳麦500万吨出口。本年度进口进口配额已经发布，后期能不能造成冲击更多的看关税及价差了。玉米及替代品方面还是主要关注美国，澳大利亚等主要进口国政策变化。另外近期是贸易政策敏感期，关注玉米相关品种进口政策变化情况。