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2．市场风格孕育变化价值和成长2-3年一轮，转换正在孕育中。市场风格如何演绎是普遍关注的焦点，18年以来价值成长弱化的大背景下，创业板指已出现三次反扑，风起于青萍之末，风格已经显现变化迹象，未来风格会如何演绎？我们在近期报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》中分析过，A股价值和成长风格2-3年一轮换，最近一轮风格周期中，2016-17年是典型的价值占优行情，从16年初（上证综指2638点）到17年末，代表价值的上证50上涨46.6%，创业板指下跌12.1%，两者绝对差额58.7%。2018年以来价值与成长风格出现弱化，18年初至今（2019/7/19）上证50上涨1.2%，创业板指下跌12.0%，两者涨跌幅绝对差额13.2%低于16年初-17年的58.7%。影响风格的因素众多，而盈利相对趋势是决定风格的核心变量：16-17年价值占优期间，上证50与创业板指累计净利润同比（ROE-TTM）之差从16年Q1的-45.6%（-1.3%）一路升至17年Q4的52.8%（5.2%）。而18年价值成长风格弱化的原因则是两者盈利增速出现收敛，上证50与创业板指累计净利润同比（ROE-TTM）之差从17Q4的52.8%（5.2%）变为19Q1的48.6%（7.0%）。展望未来，成长股盈利趋势更好且龙头股估值并不高。盈利角度，03年以来科技股已经历3次盈利周期，平均持续12个季度，最新一轮盈利回升期始于12Q4，高点在16Q1，此后开始回落，至19Q1已持续26个季度，科技股盈利回落时间已经很长，目前处在周期性底部，而代表价值的白酒行业目前盈利处于历史相对高位。往后看，7月22日科创板首批25家公司正式挂牌，标志着科创板正式开始运作。科创板将是社会资源配置的指挥板，将引导着社会资源通过股权融资支持科技企业的发展，科技业发展的动力未来将更强。此外，科技产业发展受制于创新周期演变，这次创新周期的主线是5G，5G是 “宽带中国”战略和“互联网+”计划的重要基础设施，5G的发展有望成为我国科技产业提升硬核实力的契机，带动科技行业未来盈利向上。估值角度，沪深300指数中包含着价值类与成长类公司的龙头，我们选取这些龙头公司进行估值比对，发现价值龙头估值偏高，而成长龙头估值反而算不上很贵：如价值龙头股贵州茅台当前（截至2019/07/19）PE（TTM）30.5倍，处于05年以来从低到高60%分位，五粮液PE （历史分位数）为31.8倍（71%），泸州老窖PE 31.4倍（56%），海天味业PE59.0倍（99%），而成长龙头股海康威视目前PE 22.4倍，处于48%分位，立讯精密目前PE 35.6倍（50%），恒生电子目前PE 55.0倍（55%）。

格力电器表示，生产销售此类产品不仅严重侵害了消费者的合法权益，对国家节能减排环保政策以及市场公平竞争的良性秩序也造成了巨大破坏。格力电器称，根据《产品质量法》第十条、《标准化法》第三十五条规定特向贵局举报，提请贵局依照《产品质量法》第五十条规定依法查处。如相关行为涉嫌构成《刑法》第一百四十条生产销售伪劣产品罪，请移送公安机关依法追究刑事责任。

——动用押金扩大规模。有共享单车企业声称，单车制造成本远远高于押金，如果公司倒闭了，大不了让消费者一人一辆骑回家。但事实上，“传统意义上的实物与押金是一对一的，但共享单车的押金是一对多，一辆单车可能对应着几十个注册用户，这样一来便形成了押金资金池。”广州交通管理研究专家苏奎说。

今日需要关注的数据有，德国11月Gfk消费者信心指数、德国10月IFO商业景气指数和美国10月密歇根大学消费者信心指数终值。黄金/美元黄金昨日大幅攀升，突破1500关口并刷新2周高位，现汇价交投于1503附近。除美联储10月份的降息预期持续对汇价构成支撑外，美国总统特朗普再次炮轰美联储也是支撑黄金反弹的重要因素。此外，时段内美国表现疲软的经济数据和欧洲央行行长的鸽派言论也对黄金构成了有力的支撑。今日关注1510附近的压力情况，下方支撑在1495附近

责任编辑：孟然网贷行业正常运营平台已不足千家 多家平台增资至5亿元以上每日经济新闻此前，关于网贷机构备案的消息多有流传，包括注册资本、实缴资本、风险准备金等要求。多家网贷平台也密集发布增资公告。网贷之家研究院张叶霞对《每日经济新闻》记者表示，冲刺备案是增资的主要目的，增资也向市场传递积极信号。网贷平台备案的准备方向包括但不限于补足实缴资本金、补足“两金（一般风险准备金和出借人补偿金）”等。

胡景晖接受《中国经济周刊》采访认为，超过40%已经是一个比较沉重的负担。在欧美发达国家，三分之一的收入无论如何也够支付房租了。房租的暴涨必然挤压其他方面的消费。以至于“还要不要消费这驾马车了”之灵魂拷问红遍网络。租房是很多青年在一二线城市最后的退路，不只是买不起房，如果连房租都占据收入的大半，那提振内需就无从谈起了。