残破的公主

改革才是根本的解决之道。政策微调只能短期对冲去杠杆和中美贸易摩擦带来的不利影响，中长期来看，只有改革才能治本，也只有改革才能扭转市场悲观情绪。今年以来A股持续调整，市场没信心的核心是担忧经济中长期增长模式，即新时代中国经济如何由大变强。我们前期多次提出今年2月以来市场调整的主要原因内部是去杠杆破坏了股市微观资金供求，外部是中美贸易摩擦影响了市场情绪。从去杠杆的角度来看，BIS数据显示2017年我国整体杠杆率255.7%，低于日本373.1%、英国283.3%、欧元区258.3%，与美国251.2%接近。总量看我国杠杆率不算高，但结构性问题显著，我国非金融企业部门杠杆率明显偏高，我国160.3%，日本103.4%、欧元区101.6%、英国83.8%、美国73.5%，其中国企尤其是地方国企杠杆率最高，尤其是地方融资平台。实际上去杠杆的核心是降低地方融资平台的杠杆，本质上是如何解决地方财政收入分配的问题。而从中美贸易摩擦的角度来看，2017年中国GDP已经接近美国的60%，中国的快速崛起难以避免的会引发中美间的矛盾。但我国目前仍然是大而不强，从世界500强的角度来看，2018年120家中国企业入围世界500强，仅次于美国的126家，中美入围企业销售利润率为5.1%、7.4%，中国企业多而不精。中国GDP总量全球第二，但人均GDP全球排名第71位，中国实体经济整体大而不强。未来我国经济如何从大到强？这一方面要依靠供给端鼓励创造创新，实现制造升级，具体需要加大研发投入、为企业减税降费、通过直接融资大力培育创新型企业。另一方面要在需求端助力中产阶级崛起，实现消费升级。我国居民财富呈典型金字塔分布，而美国则呈橄榄球型分布。为顺利实现消费升级，当务之急是加快个人所得税改革，充分发挥税收制度的收入调节功能，详见前期报告《从世界500强看中国经济由大到强的前景-20180801》。

第二条信息是关于2017年度中国购物中心发展指数报告和中国便利店景气指数报告今天，商务部发布2017年度《中国购物中心发展指数报告》和《中国便利店景气指数报告》，对购物中心、便利店两种零售业态的发展现状及未来趋势进行了分析。《中国购物中心发展指数报告》指出，2017年中国购物中心发展指数为68.5，同比上升1.3，高出荣枯线18.5，表明整体购物中心市场持续回暖和向好。其中，现状指数65.1，同比上升0.9；预期指数73.5，同比上升1.8，表明购物中心业主市场信心持续增强。

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责任编辑：张文东软集团董事长刘积仁：忍耐是一种能力来源：中新经纬中新经纬客户端11月2日电 （贾梦霞）东软集团董事长兼CEO刘积仁的办公室里挂着幅油画：一匹在沙漠中孤独前行的骆驼。外患不足虑，更重要是解决好“内忧”问题时间进入十月下旬，敦煌迎来秋季少见的一场沙尘暴。