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中国基金报粉丝提问：基金经理看好医药板块是基于什么理念？长期跑赢市场，还是估值？光磊：这件事情关乎到我们对整个医药投资的理解。在我们看来，首先医药行业是一个值得长期投资的行业，这一点不仅是在中国，在国外也是一样的，因为我们统计过在过去十年整个A股市场保持收入和利润能够持续增长的上市公司里，整个医药行业占比有接近1/3，是所有行业里占比最高的，而且它的行业分布相对比较均匀，不管是中药还是仿制药或者创新药、医药流通，都有持续增长的公司。单从行业的基本面来看，对应的上市公司它都是比较适合长期投资的，具体反映到指数上来看，美国的医药板块过去20年医药指数是标普500指数的1.7倍，回到国内来看，在过去的14年里如果把沪深300和中证医药比的话，沪深300过去14年的复合增速是8%，而中证医药是15.8%。所以我们可以看到，站在长期投资的角度，不管是国内还是国外，医药行业都是能够显著跑赢大盘指数。在当前这个情况下，我们也认为医药行业具备长期的利好，比如刚刚给大家介绍的我们国家面临老龄化人口的现象，65岁人口比2014年的时候已经超过了10%，随着年龄的增长，人均诊疗费用会从55岁以下的不到500元提升到65岁以上的1000元。因此，我们可以看到未来整个医药行业诊疗费用会显著上升。站在社会角度，这可能是一个社会问题，但是站在医药角度确实是有需求增加的利好。其次，随着消费升级，医药的行业支出端不单单有疾病的治疗，也包括了慢病管理、养老服务、康复治疗、医疗保健、美容健身等多方面的需求。所以说在整个消费升级的理念下，医药消费行业的内涵也在不断扩大，所以会导致行业需求容量再进一步增长。再次，从整个科学技术的商业化角度来看，因为目前人工智能、全息投影、计算机、基因治疗等多方面技术的帮助下，医药行业从研发到产品化的进度会加快，所以会带来行业新的增长点不断涌现，行业需求不断扩张。所以，从这几个维度来看，我们认为中国医药行业长期增长潜力还是比较大的。

去年有人提出说把研发费用加回来，算成利润，还原到上市公司去看估值是什么水平，我们觉得这样做有一定的合理性，因为确实研发是有价值的，但是简单的把研发费用等同于利润，其实是忽略了公司之间在研产品的差异。所以我们不太建议这样做。关于有朋友提问，现在医药股是处在一个什么样的水平上？这个我们分两个维度来看，首先从绝对估值的角度来说，其实刚才也介绍了，应该是把这个公司的收入利润水平和研发管线同时做估值，然后加在一起来看。另外一块是从相对估值来看，因为我们知道过去十年整个医药板块的增长速度是GDP的两倍，而它的增长确定性又相对比较高，所以医药板块的整体估值是比沪深300有估值溢价的。这个估值溢价水平今年年初大概在93%左右，处于过去十年的历史低位。所以从业绩增长和估值溢价率两个维度来看，现在的医药估值水平不能说是一个很高的水平。尽管市场可能今年以来涨了不少，但是这个溢价率还是比较低的。

但美国在全球5G竞赛中并不占据优势，这引发了一些人的担忧。包括卡尔罗夫、纽特金里奇和特朗普竞选经理布拉德帕斯卡尔呼吁建立一个政府主导的国家网络。不过该计划依然面临较大阻力。一位白宫官员表示，“本届政府一直支持私营部门，采用自由企业方式竞争”。

而没能进入美国市场的华为则在全球市场中占主导地位。随着技术的发展，占据设备市场的主动权可以使中国在制定未来标准方面具有更大的影响力。反观美国国内，包括Verizon和AT&T在内的无线公司正处于5G部署的早期阶段，到目前为止，其能提供的服务依然有限——到今年年底计划部署的项目仅有92个。

党的十八大以来，我国进一步确立了优先发展公共交通战略。截至2018年底，我国已拥有城市公共汽电车67.34万辆，运营线路60590条，线路总长近120万公里，公交专用车道长度达12850.2公里，公共汽电车全年完成客运量697亿人次。此外，交通运输部已确立了52个城乡交通运输一体化示范县，大力推进城乡交通一体化发展，“村村通公交”已在不少地方成为现实。

责任编辑：覃肄灵要降准？！国常会释放这些重磅信号要降准了？！还要提前下达明年部分专项债额度！刚刚召开的国务院常务会议释放一系列加大对实体经济支持力度的信号，力保经济运行在合理区间。划重点——•降准：落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准和定向降准等工具，引导金融机构将资金更多用于普惠金融。