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第二，货币政策不是万能良药，如果QE和零利率、负利率管用，发达国家的实体与虚拟经济都不会走到今天。提高负债率并不能从根本上解决收入不能覆盖支出的问题，反而会埋下两个火药桶：一个是恶性通胀，另一个是一旦利率反转产生的巨大的利息负担。第三，区分不同类型的资产泡沫，是为了治理泡沫时能有理、有据、有节。资产不等于资产泡沫，衍生工具更不等于衍生资产泡沫，我们不能在泼洗澡水的时候，连盆里的孩子也一起泼掉。中国下一阶段的改革开放，金融领域无疑是重点，但在金融工具的引入和创新方面，应划清资产与资产泡沫、衍生工具与衍生资产泡沫的界限。

据天业通联公告，本次重组完成后，【靳保芳】预计将持有【上市公司】5%以上的股份，根据 相关规定，【靳保芳】为【上市公司】潜在关联方，因此，本次重组构成关联交 2 / 3 易。本次重组前后，【上市公司】的实际控制人将发生变更，由【何志平】变更 为【靳保芳】，本次重组将构成借壳上市。

Zoom和Pinterest的上市让美国新股市场迎来第二场大考，将有效测试未来IPO市场能否保持较高的野心。而且，这两个“小兄弟”的上市表现对投资者预计今年5月上市的Uber是否可能取得成功也有指导意义。从目前表现看，市场对两家新晋独角兽倾注很高的热情。

规模因子长期表现稳定：大规模基金长期稳定跑输剔除规模不足1亿元基金后，规模因子表现单调：选基“以小为美”如果预剔除报告期规模不足1亿元的基金，我们发现按基金规模分组回测的单调性已经显现，基金规模越大的组合年化收益越低。这一结论也说明《基金中基金指引》对于基金最小规模的设定符合实际，在构建投资组合时，通过规模对基金进行掐头去尾的处理十分必要。考虑目前公募FOF的投资范围要求，可以直接使用规模作为选基的参考标准之一。

文娱影视公司迎来A股黑暗一天，而实际上，他们之前已感受到资本市场从狂热到冷淡。5月30日，又一家影视公司退出了新三板，这次是大热演员杨幂参股的西安嘉行影视传媒股份有限公司（下称“嘉行传媒”）。嘉行传媒给出的理由是，目前融资周期长，信披成本高。而今年以来，已经至少有7家文娱影视公司从新三板上摘牌。

主题投资三大关键词：减税降费、长三角、混合所有制改革纵观此次中央经济工作会议，我们可以看到在对比去年领导人发言的基础上，三个方向的措辞出现了变化，值得注意：大规模减税降费、长三角发展以及积极推进混合所有制改革（点明了加快铁总的股份制改造）。实质上这三点在我们11月发布的年度策略《重构创新大时代》中的主题部分中，已经做为2019年的看点向投资者做了推荐。