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2）在线教育这个领域，到底什么才是它的核心护城河？3）本案，流利说未来的核心业绩驱动因素，到底是什么？今天，透过流利说这个案例，我们来研究一下在线教育这个行业，乃至整个教育行业的财报特征和投资逻辑。本篇研究报告是优塾团队关于教育领域的第三篇研究报告，之前的研究有枫叶教育、沪江英语。

很明显，经济指标大多优于预期，我觉得这是周一股指上涨的最主要动能。对于上述数据，投资者并不宜孤立去看，如果我们结合月初公布的PMI指数回升，再结合贸易形势好转，那么就大致可以猜测：我国经济筑底回升的趋势已有所强化。周末官方宣布的消息，完全证实了上周稍早就风传的“中美第一阶段经贸协商达成一致”消息，该因素对市场构成一些支撑，但市场在上周已提前消化了不少，所以个人觉得周一大盘上涨最主要动能应来自于明显向好的经济指标。

不过在此背景下，自年初以来，宏观政策调节的力度较大，显示出逆周期政策调节对稳增长、调结构的支持，同时由于政策调节具有一定的时滞性，我们预期未来经济下行空间不大，但完全企稳仍待考察。首先是增值税下调，其次是社保费率的下调，再次，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，进一步落实普惠金融定向降准，加大再贴现对小微企业支持力度，从以上陆续颁布的政策来看，均是在降低中小企业负担，实现企业间的公平竞争，激活企业活力，降低企业成本，从而提振实体经济和企业的投资意愿，一方面有利于企业盈利修复，另一方面实现对经济的稳增长作用。除此之外，在消费方面，近期政策倾向于扩大汽车、家电消费等，此前上海已发布旧车换新的补贴政策，预计对于促进汽车消费的政策将在各省市陆续出台，这将进一步拉动国内消费需求。

根据CDR文件，小米拟采用股权激励方式，将小米金融作为独立运营主体逐步剥离。目前小米集团的供应链融资、互联网小额贷款、支付、理财产品分销、互联网保险等金融相关业务已重组至集团全资控股子公司小米金融。小米CDR上市还得几步？从前期富士康、宁德时代等“独角兽”的审核流程来看，监管层对创新型企业的审核是持优先态度的，这也就意味着小米的CDR申请审核速度大概率也会因“绿色通道”快速前进。

五是提升金融领域激励机制的有效性，强化正向激励机制，营造鼓励担当、尽职尽责、积极进取的氛围，充分调动各方面积极性，共同做好各项工作。责任编辑：唐婧去年3月11日零点刚过，李国庆发布了一条微博：“天地孤影任我行，世事苍茫成云烟！祝愿文化电商独角兽当当网敢作敢当当！”

前期监管层要求商业银行将额外给予MLF用于支持贷款投放和信用债投资，特别是对低评级信用债，将按净增持量给予更大比例的MLF支持。然而，从结果来看，商业银行并未增持信用债。这主要是因为目前流动性宽松，商业银行流动性并不稀缺，而信用债风险并无有效缓解，持有信用债继续挤占银行资本金，因而银行增持信用债意愿不足。