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自去年推出以国际品牌代工厂为主要扶持对象的“新品牌计划”以来，依托C2M模式和“可视化生产”机制，拼多多已连续孵化多个新晋品牌。其后，多家电商平台纷纷推出了工厂扶持计划。互联网企业开展“上游竞赛”，不仅能为电商平台带来长期稳定增长，也将助力中国制造企业转型升级，批量培育新生代品牌，逐渐扭转万亿错位市场。

注：如果金房暖通能上市，市场足够分散，北京可以支持60家以上供暖上市公司……当然，金房暖通最不可思议的是实际控制人认定。招股书披露，杨建勋持有发行人27.83%股份，是公司的控股股东；付英持有13.19%股份；魏澄持有发行人11.58%股份；丁琦持有发行人11.58%股份；崔淦清直接间接持有发行人合计21.73%的股份。请保荐机构和发行人律师说明仅将杨建勋认定为实际控制人的原因、合理性及实际控制能力。

东方教育和嘉宏教育目前虽面临的情况可以说从一个侧面也反映了整个教育行业在资本市场上较为尴尬的处境。C叔之前有分析过，尽管相较于美股和内地市场，港股确实会是教育企业的首选，但鉴于日趋严紧的政策条件，以及教育行业的估值泡沫虚高，关于客户是否会为教育公司买单这一点，已被打上了一个不小的问号。

3.1 势：伯克希尔的成功是美国顺风的产物二战后美国经济繁荣给伯克希尔带来充分发展空间。巴菲特坚定看好美国发展前景，敢于在他人悲观恐惧的情况下出手，与优质企业共同成长，坐享美国经济发展。他多次阐述美国国运的作用，“用全部身家赌美国经济前景”、“伯克希尔的成功在很大程度上只是搭了美国经济的顺风车”。一方面美国经济发展红利。二战后美国主导世界霸权，1980年里根供给侧改革，美国迎来长达20年的经济繁荣，巨大的经济体量为伯克希尔提供了广泛的并购和投资选择。受益于美国经济的长期繁荣和消费增长，伯克希尔旗下的500余家子公司每年贡献利润达100亿美元，是其企业并购回报稳健的重要因素。二是美国股市长牛。1980-2000年，美国资本市场迎来长牛，随着401K计划推出，共同基金和养老基金等大型机构入市，重仓股票的伯克希尔快速发展壮大。三是良好的资本市场环境。成熟资本市场提供了对伯克希尔有利的市场生态，美国资本市场在长期的进化中形成了以价值投资为主流的生态，长期的优胜劣汰抑制了投机风气。

记者 李诗琪责任编辑：张申利好叠加 航空股估值修复行情可期□本报记者黎旅嘉暂别前一交易日的反弹，上周五两市再度回撤。航空股在这样的市况中表现不佳。不过在近期外部因素缓和、油价“跌跌不休”背景下，板块再度受到部分投资者关注。今年以来，航空板块的走势可谓“跌宕起伏”。虽然行业整体向上，但股价起色却一直不大，此前受外部因素影响，股价更是持续下跌。截至上周五，今年以来航空指数跌幅达到34.89%。

伯克希尔维持极低负债成本的原因在于选好赛道、选好策略、选好模式。一是专注财产意外险赛道，避免寿险对负债成本侵蚀。在众多保险类别中巴菲特忠爱财产险，有以下原因：1）负债成本低。财险浮存金不同于寿险准备金，寿险准备金需要承诺收益率，保险公司很容易为了短期竞争承诺较高的收益率，造成负债成本过高而受损。2）现金流更稳定。寿险可以退保，意味着准备金可能会被随时支取，而财产险中，车险一年一缴，不会遭遇大规模支取和挤兑。正是因此，2013-2017年伯克希尔保险平均承保利润率高于美国财险行业整体水平，更大幅高于寿险行业。