17c13起草
添加时间:图9:硅锰生产利润数据来源:Mysteel、银河期货图10:硅铁现金利润数据来源:Mysteel、银河期货2019年产量增幅接近20%,产业利润大幅下滑,体现了新产能投放对产业供应带来的压力,据mysteel统计2020新投产产能约35万吨/年,新建产能可能达到120万吨/年。2018年-2019年新投产大幅增加,2020年目前来看新投产产能不多,但行业整体产能已经过剩,2020年供应压力仍较大,且后期拟建设产能较大,整个行业利润预计难以好转。
库存方面,截至3月6日,上海期货交易所铅期货库存为25513吨,较前一周下降4696吨,库存小计为34191吨,较前一周下降3820吨。据了解,铅蓄电池企业复工稳步上升,而再生铅企业则多处于补充废电瓶库存状态,精铅迟迟未有较多产出,尤其是浙江、江西、安徽等铅蓄电池集中产地持续依靠电解铅供应,而该地区电解铅企业相对有限,需求转向至贸易市场,导致社会库存继续下降。
2018年12月底的中央经济工作会议明确提出,要“较大幅度增加地方政府专项债券规模”。相配套地,全国人大授权国务院提前下达2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元,合计1.39万亿元。过去两年,第一季度因等待“两会”审议下达限额而地方债发行寥寥,预计今年将大幅改观。另外,财政部表态,2019年地方政府专项债发行工作“争取在9月底之前完成”。据此预计,一二季度将成为地方债发行的主战场。按全年5万亿以上大致测算,一二季度将有3万亿以上地方债发行。
2020年硅锰需求有小幅提升,但是仍有新产能投入,还有拟建计划,供应增量预计能覆盖需求增速,预计难改2019年偏过剩格局,整体产业利润继续维持低位。原料方面,国外矿山利润大幅下滑,增减预期较小,但是矿山未亏损情况下大幅减产概率也较小,供应仍处于偏宽松格局,且港口高库存消化需要一定实现,锰矿现货在近期有反弹,但2020年预计仍在低位震荡概率较大,合金成本方面难有推升动力。整体供应偏宽松,叠加成本低位震荡,明年预计硅锰现货价格在合金厂成本上下波动概率较大,价格走势或与今年硅铁相似。
2007年,秦山核电站反应堆的加料管里边出现了一个泄漏,这个项目是加拿大的,加拿大就来了十几个专家专门来处理这个问题,但是他们做了十几天也没有解决。当时天很热,电站停下来了以后浙江省的供电不够,很麻烦。秦山给我打电话,我就开着车连夜赶去,到那边已经快凌晨的四点。
图16:锰矿进口量数据来源:Mysteel、银河期货图17:锰矿港口库存数据来源:Mysteel、银河期货2018年港口锰矿价格处于区间波动中,但进入2019年现货价格呈单边下行趋势,锰矿价格受制于港存量变化,1-4月份库存已高于去年同期一定水平,库存处于累计通道中,5月份进口量创近几年新高,港口库存开始快速累计,锰矿现货价格也随之松动。从2018年库存均值189万吨到2019年上半年库存均值233万吨,同比增加38%。2018年2月开始,国内港口锰矿库存持续上升,5-9月份国内锰矿库存基本维持在400万吨左右的水平,2019年10月开始逐步达到历史最高位468万吨左右,港口库存高于去年同期150万吨左右,预计需要长时间消化。