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张忠谋对商业模式的革命性创新，为想进入半导体行业的企业降低了门槛，就像是衣服设计出来后，别人可以帮你生产，如高通、ARM、华为海思等就可以专注于设计。台积电的客户来自全球，它既不是完全依赖中国大陆市场，技术又不是完全依赖美国。 台积电就像是一个技术中转站，它不是技术的源头，却是技术的重要阀门，甚至是全球半导体的技术阀门。最上游的设备材料技术不在这里、下游市场也不再这里，但是产业链基本都需要经过台积电这个节点。

打车业务停滞动作变形之处不仅存在于美团的外卖业务。王兴在之前接受《财经》采访时，曾经谈到美团业务边界和核心的问题。美团每开辟一片新战场，都意味着烧钱。在主营业务还没有绝对统治地位的情况下，美团于2018年3月，于上海、南京两地上线了打车业务，与滴滴打车开启正面战场，一开始就对乘客和司机两端进行疯狂补贴。直到4月被上海市工商局约谈后，才更改了广告，不再以补贴作为噱头。因为不正当的市场竞争扰乱了市场正常的运营，遭到了交通委十万元的罚款处罚。

周期性行业为重灾区今年以来受金融去杠杆等因素影响，部分产能过剩行业、强周期行业的债务风险加速暴露。北京商报记者统计发现，今年发生债券违约的企业中，周期性行业成为重灾区。数据显示，属于煤炭与消费用燃料业有3家公司、建筑与工程有3家公司、工业机械有2家公司、铝行业2家公司。另外，燃气、石油与天然气的炼制和销售业、新能源发电业等周期行业也有部分公司涉及。

产业资本减持对市场的信号意义产业资本减持对市场具有一定领先意义，但指引作用不强。从减持额与上证综指走势的拟合情况看，呈现以下特点：1）大幅减持通常发生在牛市或反弹期。原因不难理解，上涨阶段的减持通常能获取更多收益；2）发生在牛市中的减持通常并不会扭转牛市整体向上趋势，但市场向上动能可能被削弱；3）在震荡市中的反弹期发生减持时，减持结束后1个月左右，反弹行情或将结束；熊市中往往随着大幅减持的开始，反弹行情以更快速度结束。综上，产业资本减持的信号作用整体较弱，这其中一个可能的解释是产业资本与市场其他投资者对市场、行业或企业未来运行状况的理解有所差异；另外一个可能的解释是，成长的稀缺性使得短期市场具有较强的博弈属性，而博弈属性一定程度上减弱了产业资本减持对市场的领先作用。

2019Q4前十大重仓股中机械股市值占比3.12%，相比2019Q3上升0.32个百分点，近4个季度以来首次回升。截止2019年底，A股总市值中349个机械股占比3.76%，相比2019Q3减少0.09个百分点。相对A股总市值中机械股的占比，公募基金前十大重仓股中机械股市值占比从2019Q3的低配1.05%回升至2019Q4的低配0.64%。

内部而言，2017年全国金融工作会议召开，央行推出了系列措施，如以治理影子银行为导向出台资管新规，以治理金控集团野蛮成长为导向出台非金融企业投资金融机构监管指导意见等。“从各领域看，金融风险总体收敛，形成金融风险的根源正在得到治理。有些风险从症状上来看还挺重，就像感冒在康复过程中，有段时间是很难受的，但这是表现，从根源来说症状在好转。”周学东称。