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今年A股市场经历过一波的估值修复后，整个市场的估值水平虽然不是很贵，但是低估是谈不上了。所以也要降低市场下半年的投资回报预期。由于对外的不确定性，国内投资者纷纷将持仓集中在内需为主的核心资产上面，特别是以白酒为代表的高端消费。中短期不好说，但是如果没有制造业和科技行业的崛起，这些板块能否保持目前的这样的景气度是值得怀疑的。

2015年起，新《预算法》正式实施，部分政府性债务通过债务甄别纳入预算管理，地方政府债券成为地方政府举债的唯一合法途径，“政府性债务”也逐渐淡出历史舞台，“地方政府债券”取而代之，如2015年的中央经济工作会议提到，“完善全口径政府债务管理，改进地方政府债券发行办法”。

光大证券分析师孔蓉认为，内容监管及税收政策趋严，广电新规强化电视节目管控，广电强化税收监察，督促影视公司、明星工作室等进行16年以来申报纳税的自查自纠工作，18年初至今影视项目开工大幅度降低，税收政策收紧或将对全年影视产量造成进一步冲击，影视公司业绩将承压。

对于汽车问题，日方只说明两国尚未达成一致，并未阐述更多细节。据路透社报道，日本官员曾明确表示日本将不会接受美国对日本汽车出口设限的要求。此外，据《日本经济新闻》报道，美国财政部部长姆努钦在贸易谈判之前称，“协定将包含限制货币贬值的汇率条款。”茂木敏充则声明“汇率问题应该由各国财长负责处理”，拒绝谈判。

□ 5月份共有108家境外机构通过债券通入市，净买入522亿元□ 预计中国债券市场外资年流入规模在760亿美元至1200亿美元之间中国外汇交易中心最新公布的数据显示，5月份共有108家境外机构投资者通过债券通渠道入市，交易量达1586亿元，日均交易量超过76亿元；当月净买入达522亿元。

周四公布的一项调查显示，5月德国服务业和制造业活动下滑，反映出未解决的贸易争端对这个欧洲最大经济体造成的影响。令这些担忧加剧的是，欧洲议会选举周四开始，持欧洲怀疑论的政党预计将有不俗的表现，引发对欧元区稳定性的担忧。美国股市走低，避险货币走强，日元和瑞郎分别上涨0.72%和0.64%。英国脱欧的不确定性令英镑兑欧元连续第14天下跌，为欧元20年历史上最长的英镑连跌走势。