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(二)债务流量:较低的偿债压力释放了边际财政空间日本国债利率较低,虽然存量债务巨大,但利息偿付压力不大。日本由于很早就开始实施非常规货币政策,国债利率整体较低,因此尽管日本有全球最高的债务存量压力,但其每年的利息支出流量负担并不十分沉重:近年来利息支出占GDP的比重持续下降,2018年仅为1.6%。而与全球其他国家相比,日本财政支出/名义GDP增量为208.6%,处于中位数水平、利息支出/财政收入为7.9%,也处于全球平均水平,与日本巨额债务存量相比,每年的利息支出流量相对不那么沉重。

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