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（本文来自于每经网）责任编辑：李锋原标题：全面准确理解稳健货币政策内涵来源：金融时报本报记者李国辉中国人民银行日前发布的《2018年第四季度中国货币政策执行报告》以专栏的形式讨论了如何正确理解稳健的货币政策。报告指出，稳健的货币政策立场没有改变，“稳健”强调了货币政策应始终坚持稳中求进的总基调，面对复杂严峻的内外部环境，货币政策要松紧适度，增强前瞻性、灵活性、针对性，强化逆周期调节，同时把握好宏观调控的度，保持货币条件与经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配，既不能多，也不能少。

所以，虽然外资金融企业在中国所拥有的资产似乎不高，但是到2018年末，我们对外金融资产和对外金融负债以及对外净资产都已经达到了天文数字，是以万亿美元级别来计算，并且银行之间相互持有股份。而且我们在资本市场上鼓励了跨境通道式的资源配置，比如说QFII和QDII，就是合格的外资、中资机构投资者。RQFII和RQDII，加一个R就是用人民币投资，但是也是外资和中资人民币机构投资者。同时开通了互通机制，沪港通、深港通、债券通，所以以前我们老是在强调“机构、机构、机构”，现在我们是在强调“资产、资产、资产”。

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但关于第二点，就有令人费解之处了。音集协在第二份公告中称，下架的6000余首歌曲已经面临或即将面临侵权诉讼，经营者若不删除，将造成自身损失。就目前来看，这一点暂时无法被证实，也无法被证伪。但可以被证实的是，此前曾大面积进行侵权诉讼的主体也包括音集协自己。这次下架的歌曲有过半来自粤语地区，而在这些地区，KTV与音集协的冲突早就存在。

所谓“宏观审慎管理”，着力做两件事。一是逆周期管理金融市场的系统性波动风险——这是具有系统性的风险传染。管理的目标是整个金融体系不能出现周期上一致性行为，这叫羊群行为。一致性狂热或一致性恐慌都是有问题的，每当它出现的时候，你一定要有相关工具。比如房地产过热就要LTV，贷款价值比，不能有这么多贷款，要降低他的负债率。股票市场出现问题的时候，就要动一动相关货币工具，目的并不是搞货币政策，而是要收紧或给予相关流动性。比如中国曾经出现过债市的钱慌，中央银行就要搞紧急专项借款。它第一类针对的是总体的一致性的行为，你要做交易对手方，大家都要买的时候卖给你，大家都要卖的时候我收给你。我绝对不是指中央银行进入股票市场，绝对不是这个，我说的收和放一定是间接的。它是通过流动性的调节，来引导大家对于相对基准价格变化之后一系列金融资产价格发生变化，就是利率是基准价格，无风险金融资产回报，决定了一系列有风险金融资产的回报。所以大家不要误解，我坚决反对中央银行直接持有股票，这会有巨大的道德风险。

在小微企业贷款方面，2019年1月份小微企业贷款延续了去年下半年以来“量增、价降、面扩”的发展态势。截至1月末，普惠小微贷款余额9.7万亿元，同比增长17.6%，增速比上年末高2.4个百分点；1月份新发放的1000万元以下小微企业贷款利率平均水平为6.16%，环比下降0.12个百分点，比上年同期下降0.21个百分点；截至1月末，普惠小微贷款支持小微经营主体2165万户，1月份增加26万户，同比多增7万户。