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从前段时间的中兴事件，到近日因传闻而引发的黑色系暴跌，其实都是从不同角度反映出在一个“黑天鹅”出没、“灰犀牛”环伺的市场环境下，仅仅以即期的财务指标来研判市场，很难得出准确的结论。至于说技术指标的提示意义，人们固然不应该否认其存在的价值，然而技术指标通常会滞后，而且在一个与过去环境完全不同的市场中，在使用中至少相关参数是需要调整的，机械地拿现在的市场与过去来对照，自然难以得出可靠的结论。

事实上，除了近期的3次会议以外，7月召开的总理专家座谈会、金融委第六次会议以及当月末的政治局会议，均强调要坚持逆周期调节。最新金融委会议对于逆周期调节的表述，转变为“加大逆周期调节力度”，这样的新提法意味着下半年稳增长的必要性增大。逆周期调节 为什么重要？

本次定向降准的目的有两个，支持债转股和小微企业，但两个目标共同指向一个核心，即防风险。首先，就支持市场化的债转股来说，这部分资金实际上是为了帮助银行部门冲销不良贷款转化成股权后的损失，直接为降低宏观杠杆率提供条件。我们很早之前就指出，能够市场化的债转股规模很小，除非有额外的损失准备金补充进来，否则很难用债转股这种方法来实质性降低宏观杠杆率。可以预计，下一步部分商业银行可能会以债转股的名义对不良资产进行减计，银行的不良贷款率和宏观杠杆率都会下降。

早在2000年德国国防部就决定向美国引进的“全球鹰”无人机，在“下单”后，全球鹰无人机的交付拖到了2011年，与此同时，地面基站的建设也因为耗资巨大而拖延不止。在这架全球鹰交付后，德国国防部因为超支严重，终止了后续的采购计划。在引进第一架全球鹰无人机后，德国方面对于这架无人机先后进行了7次试飞，产生了2400万欧元的试飞成本，加之此前的采购花费，截至目前，德国国防部已经为这架全球鹰无人机耗费了7亿多欧元，也就是8.2亿美元左右，令人瞠目结舌。

近年来，中国高端计算机市场呈现较快增长。受益于各地政府相继推进大数据和智慧城市建设，对大型数据中心的需求越来越强烈，由此带动服务器产品市场的繁荣。其中在国家“自主可控”发展战略下，尤其是在政府、能源等关键领域对服务器的国产化替代趋势明显，为国产服务器市场带来了良好的发展机遇。

其一，在国家外汇储备的管理方面如何协调配合？长期以来，我国将央行以人民币购买外汇形成的储备称之为“国家外汇储备”，在国际资本大量流入，贸易顺差不断扩大的情况下，央行为抑制人民币汇率过快升值，不得不大量购买外汇、扩大储备，但由此造成人民币基础货币大量投放，货币总量和物价水平难以控制。而在这一过程中，各级政府仍在实施优惠政策招商引资、鼓励出口，造成财政政策与货币政策难以协调和密切配合，央行不得不在外汇储备和基础货币扩张的同时，采取措施进行对冲，并大规模增加对冲成本。