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2010年的时候，张野看了一部叫《The Social Network》（社交网络）的电影，影片主要讲述扎克伯格和萨瓦林两人如何建立和发展Facebook的发家史。张野被其中投资人的风采所深深吸引。之后，张野有了做投资的念头，并决定绕过投行这一步，自己赚钱成立基金。

但由于市场分割，政府支持企业（GSEs，例如“两房”）也是FF市场当中的借出者，但由于它们不是存款机构，因此不能享受到IOER的利率。于是GSEs将资金以低于IOER的利率存入银行，银行转而存入联储以赚取利差。因此，IOER成为银行系统的“利率下限”，而成为市场的“利率上限”。因为银行不会以高于IOER的利率贷入资金。早在2013年，联储便开始使用隔夜逆回购利率（ONRRP）来设置新的利率下限，完成“利率走廊”建立。较低的名义利率加之较高的通胀率，使得实际利率处在负值区间，这易引起投资过热，使得资金可能流向并不理性的投资标的，因此联储须通过调节IOER和ONRRP来实现利率上涨。但由于持续的加息引起的负债端成本的上升，一定程度上限制了联储货币政策的操作实施。联储的利息支出主要包括准备金利息支出和逆回购协议利息支出。

美油进口减少增加国内库存消化的速度美国海关数据显示，截至9月20日当周，美国水运原油进口总量从一周前的约700万桶/提下降至586万桶/日。而出口下降了约10万桶/日，至280万桶/日。进口下降的部分原因是可能是此前袭击德州的热带风暴有关，此前该风暴导致的大雨使得墨西哥湾沿岸的部分港口遭遇了关闭，这对原油的出口造成了阻碍。

从更细分的赛道分布来看，K12赛道的公司最多，聚集了60%的智能教育公司。在商业模式方面，各企业在To B、To C领域分布均匀，B端产品形态以智能批改、分级阅读和自适应学习为主，C端产品以自适应学习、分级阅读和智能题库为主。作为典型的抗周期行业，资本对智能教育青睐有加，出手也相当阔绰。《报告》显示，智能教育市场于2014年爆发，这一年发生14笔融资事件，同比增长180%，此后市场持续升温，2018年全年融资次数达24次。

截止9月底，全球央行在近一年时间内劲减美债近3000亿美元。以俄罗斯、波兰、土耳其等为代表的“央妈”则大幅增持黄金，土耳其8月单月劲增黄金约42吨。美元币值变化服务于美国国家利益在后危机时代得到了充分印证，三轮QE之后美联储加息缩表的进程其目标为重建及加强美元信用，但2019年美国货币政策的被迫转变，宣告了美元信用一定程度的破产，新兴经济体尤其会受到这种信用变动的影响，例如阿根廷、尼日利亚等直接受到美元流动性骤变的巨大冲击。这一轮黄金价格的飙涨实际是市场对此的理性回馈。大宗商品的价格变动也以商品价值与价格背离的形式反映了以美元做为标价货币的问题。

汇丰：重申欧舒丹买入评级 目标价20元汇丰环球研究报告表示，重申对欧舒丹（00973）“买入”投资评级，上调对其目标价由18元上调至20元，意味有约47%的上升空间，称现价仅相当于截至2020年3月底止年度预测市盈率14.4倍，认为其估值非常吸引，而该行预测，欧舒丹于2019财年（截至当年3月底止）、2020财年及2021财年的每股盈利同比增长36.7%、15.3%及13.3%。