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在本周周报中，我们重申调仓的重要性，当下市场依旧存在红利但安全垫整体偏薄，基于正股的结构布局是决定最终收益的核心因素。从当下市场来看，部分前期表现强势的品种已经慢慢步入转股期或是触发提前赎回条款，因此对于此类标的我们依旧建议可以逐步兑现收益。而一级市场虽然依旧维持了较高的供给速度，打新市场的火热大大降低了发行难度，不难发现发行条款已经逐渐弱化。但从新券上市初日表现来看，一级市场的火热并未完全传导至二级市场，评级、发行规模及正股资质依旧是决定性因素，因此对于新券而言虽然打新收益率可观但具体操作的难度也在加大。

首先，美日等国家利率市场化改革的出发点均是银行存款的压力，这就意味着利率市场化的结果是使得银行能突破存款利率上限、以更高的利率抢夺存款资源，但是银行间竞争加剧、利率快速提升对银行业、经济运行都会产生极大的冲击，因而这个过程就必需营造利率下行的环境以缓冲利率市场化过程中的利率上行压力。

图片来源：MSCI 官网责任编辑：陈志杰财政部印发关于编制2019年度中央和地方财政决算（草案）的通知临近年末，各级财政部门要在继续落实好减税降费政策的同时，加强收支预算执行管理，努力实现财政收支平衡。严格控制暂付性款项新增规模和累计余额，2019年以后新增形成的暂付性款项累计余额不得超过同级财政一般公共预算和政府性基金预算本级支出之和的5%。

2019年1月份，雅居乐还曝出贪腐事件。雅居乐地产集团海南区域总裁简毓萍和雅居乐地产集团广州区域副总裁蔡小鹏因严重廉政违纪双双被罚，简毓萍被开除解雇，蔡小鹏被劝退。资料显示，雅居乐集团控股有限公司下发的名为《关于对地产集团海南区域总裁简毓萍严重廉政违纪事件的处理通报（雅控（2018）81号）》文件披露了简毓萍违规始末。

截至2018年末，中国银行业金融机构达到4588家。其中，开发性金融机构1家、政策性银行2家、国有大型商业银行6家、股份制商业银行12家、金融资产管理公司4家、城市商业银行134家、住房储蓄银行1家、民营银行17家、农村商业银行1427家、农村合作银行30家、农村信用社812家、村镇银行1616家、外资法人银行41家。银保监会发布的权威数据显示，至2019年二季度末，我国银行业金融机构本外币资产281.58万亿元，其中，大型商业银行本外币资产114.40万亿元，占比40.6%；股份制商业银行本外币资产49.79万亿元，占比17.7%。中国银行业已经形成行业齐全、层次分明、功能互补、协调发展的现代银行体系。

像我们以前谈到的易方达科讯混合基金、嘉实基本面50基金等，都是公募基金。这些基金都只能投资公募股权，不能投资私募股权，原因在于公募基金是面对大众的，有高流动性要求。相比之下，IDG资本、红杉资本的私募股权基金就可以甚至是只投资私募股权，投那些还没上市甚至初创的公司股权。一方面，这是因为私募基金的准入门槛高，每位投资者的投资额不低于100万元，而且机构投资者的净资产不低于1000万元，个人投资者的金融资产不低于300万元，他们承受得了私募股权的高风险；另一方面，更重要的是这些投资者作为有限合伙人LP（LimitedPart-ner），他们投入的资本有很长锁定期，一般是初始锁定期6~8年，之后还可再延续3年或更长，在锁定期内投资者不能退出。