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为什么会这样呢？三位学者解释说，因为中国大陆在苹果手机整个全球化的生产链条中，所处的是较为低端的“组装环节”，只负责组装由美国苹果公司等发达国家的高科技公司为手机提供的技术和重要尖端部件，所以在整个价值链条中的“附加价值”就很低了因此，这240美元出厂价才会中有超过一半的价值进入美国苹果公司等提供专利核心技术的企业，而咱们赚取的那8块多美元，只是低廉的辛苦钱。

令他颇感为难的是，当他将众多民营企业及小微企业贷款申请、非标资产融资设计方案拿到风控部门审核时，整体通过率却不足4%。“有时我真的很想和风控部门吵架，他们审核这么严格，2019年民企小微企业的放贷考核指标几乎无法完成。”罗刚告诉记者。但他也理解风控部门的苦衷——随着经济下行压力加大导致企业经营风险增加，风控部门担心信贷坏账与表外融资业务坏账骤增。

在近期的海外路演中，姜超也看到了海外机构投资者与中国机构投资者诉求的差异——“美国投资者所关心的话题，其实也是五花八门。比如我有幸见到了Oppenheimer基金的CIO，他的平均持股期是10年以上，所以他问我的问题是怎么看5到10年以后的中国？这和我们在国内大家主要只关注短期问题形成了鲜明对比。”

机构风险偏好回升有限值得注意的是，今年一季度债市违约反弹，是在信用环境宽松、纾困政策不断的情况下发生的。2018年10月，央行宣布将引导设立民营企业债券融资支持工具，通过出售信用风险缓释工具（CRM）、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民企融资。

2018年6月券商收益凭证发行规模排名上述一家大型券商的从业人员在朋友圈表示：“收益凭证1000万起可定制，期限根据自身资金安排选择”。另外一家龙头券商的员工也表示可以提供收益凭证的定制服务。除了对大客户提供定制服务外，中小客户也是收益凭证的重要销售对象。一家小型券商的人员对火山君（微信公众号：huoshan5188）表示：“从去年开始，我们每周都会推出约四款固定收益型的收益凭证产品，用于补充公司营运资金，利率也就在年化5%左右，期限多为30天到180天的。客户买这个不用来营业部，只用在APP上自己一键操作，开立OTC账户即可，很方便。合规方面要求不能在微信群、朋友圈等公开的地方宣传收益凭证，因为毕竟属于私募产品”。

目前酒类主题基金大涨行情是否还会延续暂不得知。但短期其他不利因素似乎并未对其净值造成太大影响，业内各方人士也对其接下来的走势充满了期望，正如其名，酒是需要慢慢品味的。招商基金向《国际金融报》记者分析称，贵州茅台预收款下跌是白酒下跌的导火索，加上整体市场悲观和贸易战加剧，人民币贬值和北上资金的流出，前期一些浮赢的兑现和白马补跌行情的叠加导致现在的结果。