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二是基金的赎回导致迷你基金增多。据天相投顾统计，今年上半年，混合型基金一、二季度分别净赎回2138.65亿份和683.49亿份，均为当季各类别基金中赎回份额最多的一类基金。主动股票型基金一、二季度也分别净赎回了30.82亿份和69.47亿份。

第三，证券公司、基金管理公司子公司根据法律法规规定和客观需要合理使用第三方服务的，应当严格按照《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》（证监会公告〔2018〕22号）的要求规范开展业务，不得将法定职责予以外包，其依法应当承担的责任不因聘请第三方而减轻或免除。

2019年上半年，公司营业利润为5.06亿元，投资收益为3.68亿元，除投资收益外的营业利润为1.38亿元。近三年时间，公司电池业务的利润并没有什么明显增长。从电池业务的布局来看，2001年公司进入锂原电池市场，随后成为这个市场的全球第一，2018年公司锂原电池收入达到12亿元，但锂原电池所对应的市场较小，其主要应用在各类智能表计、智能交通、智能安防、定位追踪、胎压监测系统（TPMS），这些领域的产品属于小众。数据显示，目前锂原电池全球市场不超过15亿美元，中国市场只有20亿元人民币，而公司已经占有60%的市场份额。而且，锂原电池是一次性锂电池，不具备充电能力，它有被充电电池替代的风险，未来的增长和前景已经十分有限。

为保障一系列政策落实，广东、山东、山西、湖南、内蒙古和安徽等11省份提出政商联系，畅通政企沟通，帮助纾困；山东、四川、河北、内蒙古、吉林和湖南明确把民营经济发展情况纳入政府干部考核。以山东为例，山东要求省委常委带头联系民营企业和商会，每名省级领导至少联系1个符合新旧动能转换方向的重点项目和2户民营企业，分别联系1个山东驻外省商会和1个外省驻鲁商会。吉林提出每位省领导联系一个市（州）和10户以上重点县的民营企业帮助纾困。湖南省市县三级领导挂点民企商会一对一纾困。辽宁提出项目管家制度——将民营企业重大项目列入“重、强、抓”重点项目，在全省推广项目管家制度，到2019年底所有规模以上企业都要配备项目管家。浙江主打“百”政策——市县两级党政主要领导与民营企业百场座谈、百名厅局长精准服务百家龙头企业、百名处长下基层宣讲政策。

竞争格局变化带来的竞争压力加剧。在美国受“沃克法则”监管影响，在欧洲受金融监管和银行去杠杆冲击，银行类资管受到限制越来越大，一些自营交易和复杂策略等部门纷纷自立门户。新的投资机构不断成立，原有机构不断转型，市场竞争态势明显变化。盈利压力加大。金融危机以来，受全球范围宽松货币政策影响，利率趋势性下行，资产预期回报持续下滑。60股40债的投资组合1900年来平均预期收益达5%，而当前仅为2.3%（AQR，2017）。这使得资产管理机构收入持续承压。尽管2016年平均管理资产额比2015年高出4%，收入水平却下降了1%（BCG，2017）。

与很多投资人重点关注企业盈利、利润增长等财务指标不同，傅友兴更为看重的指标是ROIC（投入资本回报率）。“投入资本回报率是评估一家企业内在价值的量化指标，衡量的是经营利润率，并且剔除了资本结构变动的影响。”傅友兴介绍说。从ROIC指标看，有些公司属于“高投入，低产出”，有些公司则是“低投入，高产出”。例如，制造业的A公司，每年收入和利润保持30%以上增长，投入资本回报率8%；消费品的B企业，每年盈利增长15%至20%，投入资本回报率超过15%。