俺的女装修学旅行第4话

消费升级降级关键看结构近段时间，“消费降级”成为热词。当拥有3.4亿用户的低价竞卖平台一年捞进2000多亿元销售额；当酿造二锅头和制作榨菜的上市公司上半年的净利润同比大增70%以上时，有人惊呼：消费降级了！果真如此吗？国家统计局发布的数据显示，今年上半年，社会消费品零售总额超过18万亿元，同比增长了9.4%。专家同时指出，尽管增速处于15年来的低水平，但考虑到已经十分庞大的基数，这个增长水平还是很可观的。

这个节目又录了个视频针对辱华节目使用了错误的中国地图问题，主持人罗恩达尔非但没有道歉，还别有用心地地合成了一幅五星红旗覆盖全世界的地图，并说自己收到了一封瑞典地图，缺少哥特兰岛的部分，他也要抗议。观察者网查询了节目内容，瑞典当地时间9月28日晚10点，最新一期罗恩达尔（Jesper Rönndahl）主持的《瑞典新闻》开播，对上周引起轩然大波的那一档辱华节目作了回应。

分行业来看，非典疫情较严重的二季度，农林牧渔、休闲服务、地产、竣工、建筑建材等下跌较多，医药生物整体超额收益并不明显。对于本次疫情，短期内大概率利空股市、利好债市。就春节期间来看，风险类资产总体下跌，其中：美股标普500、道琼斯、纳斯达克三大指数分别下跌3.0%、3.1%、2.7%，受疫情影响较大的韩国和香港股指双双跌超5%。对于行业层面，根据前述分析，除了交运、餐饮、旅游等明显能看到的行业会受到显著冲击外，鉴于武汉、湖北在电子通信、汽车产业具有优势，相关企业停产及延期复工可能冲击产业链上的其他企业。

但是，本报记者在咨询基金产品的过程中，银行的理财经理都没有先向记者进行风险提示。责任编辑：陶然参考消息网9月12日报道 外媒称，印度与俄罗斯签署了一项政府间协议，未来将在本土为印度军队使用的俄制装备制造零部件。据英国《简氏防务周刊》网站9月5日报道称，根据印俄两国政府发表的联合声明，这项协议是在9月4日于符拉迪沃斯托克举行的第20次印俄首脑峰会上达成的。印度与俄罗斯的企业将依据“印度制造”政策在印度本土建立合资企业，借助俄军工企业的技术转让，在当地制造、保养“俄制武器和防务装备所需的零部件”。

建议培育长线大规模机构投资者，银行资管子公司、养老目标基金设臵更长期限产品，公募基金改革考核办法。2 月 27 日证监会主席易会满出席国新办的新闻发布会时强调发挥资本市场资产定价的作用，拓展融资渠道，完善交易制度等资本市场基础制度，打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈，吸引更多中长期资金入市。我们认为长线资金的引入有利于提高资源配臵效率、引导 A 股从交易型走向配臵型市场。美国拥有全球最发达、最成熟的资本市场，一方面成功培育了如谷歌、微软、苹果、亚马逊等一批国际知名企业，另一方面以 401（K）为代表的美国养老金制度推动了美国机构投资者的发展壮大，其资金性质的长期性、规模性和规范性也推动了资本市场的稳定健康发展。对比我国发行制度的改革旨在将我国优质企业留在 A 股，从而吸引更多资金配臵 A 股。另一方面，政策也在为资金进入股市做制度安排，2018 年证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，支持公募基金行业通过养老目标基金服务于个人投资者进行养老投资，这就类似美国 401k。截至 2019 年 3 月 30 日，证监会公布已有 17 家基金公司的 19 只养老目标基金成立，其中目标日期型基金 11 只，目标风险型基金 8 只，发行总份额约 68 亿元。此外银行资管子公司也是未来潜在长线投资者之一，2018 年 12 月银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》，允许商业银行设立全资理财非银机构，明确子公司公募产品可投资股市。银行资管子公司应凭借自身强大背景，有能力设臵更长期限产品吸纳散户资金，长线布局股市。对于目前 A 股公募基金多数考核期限是一年，这给不少基金管理人带来很大压力。借鉴美国注重长期绩效的经验：美国前十大主动管理基金公司的年换手率均不高，对于认定为具有长期增长潜力的投资标的持有较长期限，而这与长期业绩考核机制的建立密不可分，可以考虑将公募基金的考核从一年变成三到五年。鼓励长期、价值投资有利于基金经理更好的选择一些中长期的标的，避免为短期收益承受更大风险。参考海外资本市场发展经验，美国、韩国股市在由交易型转向配臵型后，随着机构投资者（含外资）占比上升，股市波动率明显下降，未来随着我国机构投资者的不断发展壮大、养老金入市的进程加快、以及 A股扩大对外开放，机构资金有望成为未来 A 股增量资金的主要来源，机构投资者主导的市场将会更平稳，股市从交易型走向配臵型市场。

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