甜味弥漫

郑煤ZC1905，今日加仓6253手，加仓幅度46%。一边是多头大幅减仓，一边是空头大幅加仓，持仓菌觉得永安的操作意味着反弹的高度有限。既然整体反弹有限，那么持仓菌再来梳理一下今天整体反弹后还在下跌的品种，下面这张图很珍贵：一般而言在牛市里的暴跌就是寻找好股票的最佳时机，潮水退去才知道谁在游泳，那些在大盘暴跌后还能红的品种，就是最抗跌的牛股。反过来在熊市也一样，暴涨反抽是检验熊品种的最佳时机。今天还是绿盘的品种，如果未来商品指数整体转势，那么这些就是未来暴跌的保证。

截止到目前，北京互金协会共计公布了31家网贷机构提交的逃废债名单。名单涉及12.06万名恶意逃废债行为人，借贷金额累计为85.76亿元，逾期金额累计为62.14亿元，总体逾期金额占借贷金额比例为72.45%。上述名单分为企业和个人，共计148家企业累计借款金额22.47亿元，累计逾期金额21.63亿元，平均累计借款金额1500万元。

资深经纪人郝柏言直言，“这种合作模式其实在海外已经运作得相对成熟，对于参与其中的经纪公司来说，可以增进合作、资源共享。对于艺人来说，两家公司的共同推动可以合理分配资源，为艺人提供合适的机会。但这种经纪模式，就像一把双刃剑，如果不能实现有效运作，最后的结果只会是两败俱伤”。

科技部农村司蒋丹平副司长指出，中央领导同志多次对非洲猪瘟疫情做出批示，国务院召开常务会议、专题会议和电视电话会议研究部署非洲猪瘟防控工作，要求坚决阻断疫情传播和蔓延，有效控制和扑灭疫情。科技部农村科技司组织专家调研、分析非洲猪瘟现行防控策略以及防控技术，迅速启动了应急项目。希望项目组勇于创新，敢于担当，切实做好非洲猪瘟疫病防控的科技支撑工作。

（1）361体系是组织的“仪表盘”。司机开车不能没有仪表盘，仪表盘能清晰地提示司机车速、油量、胎压等影响行车安全的关键信息。而361体系正是企业的“仪表盘”。它能够高效、准确地提示组织内的问题个人和问题班子，提高企业用人决策的准确率。（2）361体系是组织的“广角镜”。广角镜头视角大，视野宽阔，可以在有限的环境里拍到更多的景物。而361体系恰似组织中的“广角镜”。如果没有361体系，决策者的信息渠道很窄，容易受身边亲近人的影响，出现偏听偏信的现象。361体系拓宽了决策者获取信息的渠道，通过361体系，决策者可以听到多角度、多层级员工的声音，从而增加获取真实信息的概率。

另一方面，可持续增长率（不增发新股但可增加债务）的极限速度是由ROE和股利分配政策决定的，以期初权益计算：可持续增长率g=ROE*（1-d）。也就是说，上述模型中“d”（股息支付率）高低，隐含了roe的大小。这就意味着，不管是PE、还是PB的定价模型，都由ROE和g两个变量所决定。这一看似简单的结论，在A股历史上的 “定价体系”中，大部分时间都是被忽略的。导致这个问题的最根本原因是，在上方的定价模型中，A股历史上的大部分时间，我们一直给短期业绩增速的爆发力（g）的权重太高，而给长期稳定的ROE的权重太低。而更通俗一点来讲，过去A股市场的投资者更加喜欢寻找和研究“跑得快”的公司（自然就给会短期g的爆发力以更高的估值权重），而忽略了“活得稳定”的公司（也就是降低了长期稳定的ROE的估值权重）。但是，这种传统的理念正在被颠覆，“定价体系”重塑的长期过程已经开始。在这里，我们将上方的模型扩展为三阶段增长DDM股利折现模型，假设：g1增长T1年，分红率d1；g2增长T2年，分红率d2；g3永续增长。同样，列举出十种不同ROE增长趋势的情形假设。不仅是个股，估值模型的分析同样适用于指数或行业。下图的模型中，可以清楚的看到，长期ROE的趋势，比短期的增速G，对于估值的影响要显著的多。