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（一）我国债市违约常态化需要信用风险缓释工具2013年以前，我国债券市场整体处于刚性兑付环境，违约事件鲜有发生（即使出现违约风险，大都以政府或承销商出面化解），投资人对信用风险缺乏认识。2014年“11超日债”发生利息违约，成为首只违约债券，2014年全年，我国债券市场有12家发行人违约，涉及9只违约债券。2015年-2016年，我国债券市场的违约事件增加，分别有32家、34家发行人违约，分别涉及27只、40只违约债券，刚性兑付被逐步打破。2017年，我国债券市场违约事件减少，有10家发行人违约，涉及11只违约债券。2018年，我国债券市场信用风险加速暴露，债券市场新增40家违约发行人，共涉及106只违约债券，违约金额合计约864.86亿元，新增违约发行人家数、涉及违约债券只数和违约金额均比2017年明显上升；债券市场发行人主体违约率约为0.90%，较2017年（0.23%）显著上升。我国债券市场违约已常态化，刚性兑付已打破，投资人已认识到信用风险管理的必要性，对可有效管理和转移风险的信用风险缓释工具产生了实质性需求。

除了线上线下融合的速度加快，苏宁、阿里、拼多多等对于下沉市场的争夺也在提速。线上线下融合零售云的这种线上线下融合的模式是苏宁近年来推进的重点。“去年7月开业至今，门店取得了营业收入700万元左右，除去房租、人力成本等费用后，毛利在100多万元。”5月29日，今年45岁的苏宁易购零售云雪堰店店长吴光告诉第一财经记者，去年7月开业的时候主营家电、3C等品类，今年4月改造了原来的二楼空置区域，引入顾家家居。

在此之前，市场的目光更多聚焦于债券违约，据目前央行对外披露截至5月的债券违约率为0.39%，上升明显。据海通证券测算，预计到年底中国债券违约率和国际平均水平差距或将从0.4个百分点缩窄至0.34个百分点。在系列“恶化”的数据背后，作为贷款方和债券的持有人，银行资产质量真实的压力几何？湖北省某股份行一位从事对公与不良处置人士向21世纪经济报道记者表示，据其观察，目前不少银行盈利能力低于风险暴露速度，僵尸企业风险未完全出清，地方平台风险尚未开始暴露。“但只要信心还在，把流动性问题解决好，风险是可控的。”

四是经营效率上轻资产业务较高，2018年财富管理、商业银行、投行、资产管理的营业利润与资产之比分别为1.8%、1.4%、0.6%、1.9%，资产管理和财富管理均属轻资产业务，ROA较高，但财富管理表现更稳健。从收益结构看，瑞银收入以中间业务收益（手续费）为主，息差、利差为辅。瑞银收益结构分为利息收益、投资收益和中间业务收益。一是利息收益占20%，来自于银行的存贷款业务、投行的融资融券和回购协议、自持投资产品的利息和分红收益，这类业务对资产和负债运作要求高，属于重资产业务，2003年占比最高时达到37%，2014年瑞士开始推行负利率，利息收益占比从23%下滑到2018年20%左右。二是投资收益占20%，也称作交易性收益，来自投行和自营部门以公允价值计量的投资收益或亏损，这类收益受市场波动影响大，2018年约占20%份额。三是中间业务收益占60%，指手续费和佣金，来自投行部门的承做业务、经纪业务，资管部门的投资管理服务，财富管理部门的组合管理和咨询服务。这类业务近7年以来稳定在56%-60%份额。

2月14日，面对如此大的关注和压力，伴随着吉他手杰夫-贝克演奏的甲壳虫乐队名曲《生命中的一天》，廉太钰/金柱希在短节目比赛中交出满意的答卷。22对选手中排名前16才能够获得自由滑的比赛资格，他们做到了。他们以第11名的成绩，并且刷新了短节目的个人最好成绩， 69.40分。

陈生认为，这像极了黄志贤的命运：“是黑道的人，无论怎么挣扎，都免不了覆灭的结局。”责任编辑：张义凌中国国际经济交流中心副理事长 黄奇帆来源：中国经济周刊莱特希泽是美国贸易代表，也是特朗普内阁的鹰派代表。他成名在30多年前，参与了美日贸易战，是美国出名的强硬派。2010年，他在美国国会美中经济安全审查委员会会议上，对中国在WTO中作用的评估，洋洋洒洒一万多字，一是骂遍了十几年来支持或赞成中国进入WTO的克林顿、小布什、奥巴马等美国前总统以及美联储前主席格林斯潘、美国商业理事会主席罗伯特·卡普这样的经济泰斗；二是宣扬美国让中国进入WTO、给予最惠国待遇吃了大亏；三是主张采取强硬措施与中国打贸易战。这篇讲话既有七拼八凑的数字，又有强词夺理的逻辑，成了煽动美国朝野上下与中国打贸易战的理论支撑和思想基石。