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责任编辑：鲍一凡破除“障眼法” 打出“组合拳”——深交所严厉打击操纵业绩行为深交所近年来，一些上市公司为达到配合大股东减持、实现承诺业绩或完成业绩指标等目的，不惜采取多种手段操纵业绩，严重误导投资者。深交所深入研究业绩操纵相关典型案例和惯用手段，破除“障眼法”，打出“组合拳”，保护投资者的合法权益。

由此可知，尽管拍拍贷一季度经营活动产生的收入同比是增长的，但利润却是下降的，这表明其通过主营业务运营效率的提高使得营收和业绩实现高增长的理由并无充分的说服力。数据显示，截至2018年3月31日，拍拍贷累计注册用户数已达到7142.4万人；累计借款用户数为1128.2万人；累计投资用户数为58.2万人，上述三项主要业务数据实现持续增长；复借率为78.7%，同比增长19.1%。对拍拍贷而言，在经营正常运行的前提下，用户数的持续增长应该为其带来了持续稳定的收益。

笔者改写了“蚂蚁与秋虫”的续篇是这样的：冬天过去，春天又来，蚂蚁们从洞中爬出来，依然辛勤的开始为了下一个寒冬储存粮食，这时候只见蟋蟀开着一台豪华的劳斯莱斯经过，一如既往地开心的唱着歌；蚂蚁们惊讶于曾经饥寒交迫的蟋蟀怎么变得如此阔绰？“我卖了我冠军单曲的版权，拿钱在南方买了一块地，种了现在市场价格最好的棉花；雇用了几百名工资便宜的蚂蚁佃农，因为成本低利润很好，不但三年就回本了，土地价值还翻了一倍……”

退出周期的缩短则完全打破了传统私有市场投资人的盈利模式。在过去，发现一个好公司，实现10倍以上回报，通常需要若干年时间。在IPO之前，天使投资人、基金经理不断地寻找信息、确认信息，并且做出投资决策。从某种程度上来说，他们的商业模式正是占有私有市场信息垄断优势，在IPO后公开给公众，因为股价上涨而获得退出渠道，并收获巨大的利润。他们的获利正是公众支付给他们的信息确认费用。

下一个20年重心《21世纪》：你认为基金公司最主要的能力是什么？王立新：基金公司主要的能力还是股票的主动管理能力。后来行业一系列的改革措施包括增量激励改革等，都是要打造基金公司主动管理能力。尤其是资管新规发布之后，基金公司的核心能力还是主动管理能力。股票、债券主动投资能力应该是我们最核心、可以立足的优势。

2018年的此时此刻，广告行业成为区块链技术所瞄准的热门市场，BAT的价值显而易见。但是Judy接触这个项目的时候，区块链技术市场前景并不如现在明朗，同时，提供ICO可能性的以太坊面世不久，ICO并不是眼下显而易见的退出路径。但是打败Google、Facebook这样的信息巨头是所有创业者都在想的问题。人们一度希望从AI去颠覆Google，但其实AI依赖大量数据输入，拥有最多数据的公司恰恰是Google。在2015年大笔资金涌入AI领域之后，人们开始怀疑这个命题的真伪。