
两个来自美国的消费电子巨头,围绕许可费在全球展开了法律战,且战火不断蔓延,成为今年最受关注的专利战。直指苹果公司在没有支付费用的情况下使用其知识产权,高通在中国将苹果告上了法庭,苹果被法院裁决在中国禁售部分iPhone。苹果对这项裁决表示异议,继续在中国供应iPhone,并对其 iOS 操作系统进行修改。
图1 表外融资和债券融资急剧收缩这些情况发生在资管新规正式出台之后,并非偶然。我们1月份发布深度报告,指出资管新规与客观现实存在三大碰撞:期限错配、刚性兑付、非标债权。我们测算,受资管新规冲击的非标资产接近40万亿元(未剔除交叉持有部分,图2),认为严格限制非标将对实体经济融资造成一定负面影响。资管新规正式稿于4月底出台,尽管过渡期有所延长,但严监管大方向未变。5月表外融资急剧收缩,即反映了资管新规正式实施的影响。严厉限制非标之下,部分企业出现信用债违约,继而导致整体信用债融资遭遇困境,也不难理解。
尽管该纠纷还未尘埃落定,但这一判决,无疑将对苹果手机的销量带来极大的影响。目前,苹果对于中国市场的依赖性非常高,苹果的大部分供应链在中国,同时苹果公司有近20%的销售额来自中国市场。根据FactSet的统计,中国是苹果公司的第二大收入来源市场,仅次于美国,2018年第三财季,苹果有95.5亿美元的收入来自大中华区,比去年同期增长19%。目前,苹果正在用尽一切办法试图恢复销售。
九江银行于2017年8月份已经取得江西银监局同意H股发行并上市的批文,至今历时整一年时间。截至2017年年末,九江银行总资产达到2712.54亿元,较去年年初增长20.4%。2017年,该行实现营业收入58.55亿元,实现净利润17.66亿元,分别同比增长16.15%、11.92%。
表内信贷独木难支,社融存量增速再创新低。5月社融存量为182.14万亿元,同比增长10.3%,增速较上月回落0.2个百分点。考虑地方债融资后的广义社融存量为197.67万亿元,同比增长11.6%,增速较上月回落0.4个百分点。社融和广义社融存量增速双双再创新低(图3),显示表内信贷独木难支,实体经济获得的总体融资支持不断下降。5月M2同比增长8.3%,仍保持低位,反映了金融体系内部控制杠杆下派生存款减少的影响,亦属情理之中。
至此,大公国际在债市业务已被全部封杀。而就在8月7日,大公国际还在官网上挂出文章《感受服务市场的热度》:文中写道,“大公的每一次市场开拓和服务都是一场对专业能力与职业道德的洗礼,踏踏实实做事,清清白白做人,多年来,大公始终恪守独立、公正、客观的评级服务,坚决抵制买卖级别的不正当竞争,从未因此自打折扣、降低标准,始终支撑着大公的是不为人知的隐忍和担当。”