
三是放大层次。产业领域覆盖范围更广,混改层次由二三级公司向一级公司延伸,混改的力度和深度将持续加强。国有企业主业突出的集团顶层混合的案例开始增多。天津建材集团,从一家百分之百国有企业集团在集团层面引入北京金隅集团,形成一个新的集团顶层混合的股权结构,云南白药也属于集团整体层面上混合的案例。
蒸汽业务价格方面:子公司沈阳新北执行沈阳物价局2008年136号文件相关规定,阶梯定价,区间为195元/蒸吨-293元/蒸吨;孙公司国新新能源蒸汽价格为225元/吨,江苏联美由政府定价,区间为220元/蒸吨-260元/蒸吨。也就是说2008年后,联美集团供暖费和蒸汽价格并未上涨,相反2008年后供暖费收费还下降7.14%。
配置策略建议在年底新发的大盘转债,高流动性可以尝试埋伏,为明年权益市场的额回暖做布局。对一些新券上市绝对价格不高之时或者溢价率压缩充分的老券也可以采取做多波动率,寻找零星的确定性立刻止盈兑利增厚收益。交易策略建议在高景气度行业“守正”,在反弹行情的高弹性标的和预期差较大的行业“出奇”。
2017年1-9月,立华牧业商品鸡销售毛利率下滑至9.27%。2016年,立华牧业商品猪毛利率超温氏股份。2014年至2016年,立华牧业商品猪毛利率分别为-13.49%、18.00%、44.38%,温氏股份商品猪毛利率分别为12.26%、24.89%、39.36%,对比情况如下:
记者发现,立华牧业主营业务毛利主要来自于黄羽鸡业务,立华牧业黄羽鸡业务毛利率不仅远超行业均值,对比商品鸡毛利率亦连续三年超过同行上市公司温氏股份。2014年至2016年,立华牧业黄羽鸡业务毛利率分别为16.80%、16.27%、15.47%,同行业上市公司黄羽鸡业务平均毛利率分别为9.21%、7.37%、12.40%,立华牧业黄羽鸡业务毛利率居同行业上市公司之首,远超行业均值。
2018年年底应收账款4.02亿元,较2017年末增加2.26亿元,是2017年末的1.28倍。不符合行业特征,推测主要是新并入的兆讯传媒增加的应收账款。2018年,兆讯传媒实现收入3.75亿元,如果增加应收账款全部为兆讯传媒,以应收账款形式体现的占60.27%,而2017年占比为43.78%。