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巴塞尔委员会并未对该情况做出明确要求，各国监管部门对持有外国公共部门实体债权的风险权重制定了不同的标准，因此调低地方债风险权重是否能从资本节省方面激励外国银行主要取决于其所在国监管机构的规定。具体而言，包括以下情形：一是参考所在国的商业银行债权的风险权重。根据我国原银监会《资本办法》的规定：“对公共部门实体债权的风险权重与对所在国家或地区注册的商业银行债权的风险权重相同”。

南华期货宏观研究员章睿哲表示：“1月社融和信贷数据较好，说明宽货币开始向宽信用转化，如果这些资金能够真正满足实体经济需求的话，将对大宗商品走势构成一定的利好支撑。此外，海外市场对于全球市场流动性紧缩结束的一致性预期逐渐增强，风险偏好情绪随之回升，亦利多风险资产走势。”

责任编辑：李昂来源：秦朔朋友圈谈及脱欧延宕时间之久、影响之深，斯坦福研究不确定性的教授尼克·布鲁姆（Nick Bloom）将之比作“恐怖片里的黑暗通道”，逃生的光明出口总是在眼前，但怎么也抓不到。要在以前，你会觉得这样的说法形象生动，但未免夸张煽情，直到出现39名偷渡客魂断英伦的惨剧。

资金端：境外债券“中资买中债”消退在全球利率上升抬高融资成本的情况下，“中资买中债”势头减弱。标准普尔称，“中资买中债”主要指中国的国有基金管理公司举借低成本美元资金投资于境外中资债以获取高收益的现象。“中资买中债”现象消退，原因在于中国推行去杠杆举措和融资成本上升。一些大型中资金融机构撤出大规模高收益境外债券投资业务，重新回归核心业务。批发融资成本急剧上升抑制了套利冲动，部分情况下甚至引发损失，进而导致投资意愿减弱。

资金端：信用债1/4资金来自理财债券是银行理财产品重点配置的资产之一，在理财资金投资的资产中占比最高。21世纪经济报道记者获得材料显示，有国有大行估计，理财产品1/4以上投资于信用债市场。根据中国银行业理财市场年度报告，2017年，总计29.54万亿元银行理财中，债券资产配置比例从2016年的43.76%下降到42.19%；包括商业性金融债、企业债券、公司债券、企业债务融资工具、企业支持证券、外国证券和其他证券占理财投资资产余额的比例从2016年的35.07%下降到34.08%。

“更重要的是，美联储不断扩大货币宽松规模，导致其他国家央行纷纷跟进，令全球经济复苏高度依赖货币流动性持续宽松。” 德国商业银行策略分析师Esther Maria Reichelt此前接受本报记者采访时表示。他解释称，2011年欧债危机爆发期间，欧洲不少债务高企国家不是推动经济结构性改革解决债务问题，而是靠着欧洲央行不断购买这些国家债券释放流动性“渡过难关”。这也让上述欧洲国家患上了“QE政策依赖症”，比如希腊等欧洲国家一旦遇到国债兑付违约风波，就向欧洲央行寻求QE资金援助摆脱困境。