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在产业链中，技术决定了利益分配机制。根据Warc的数据显示，广告主支出的60%将被中间环节收取，而这中间环节主要包括了Trading Desk（代理平台）、DSP（广告采购方）、ADX（广告供应方）、DMP（数据管理平台）等等，其中技术核心在于数据管理平台， DMP收入占到了产业链整体的25%，目前BATJ均建立了自身DMP。此外由于流量以太效应的影响，BATJ开始建立自身的广告联盟，实现了产业链一体化，换句话说，就是互联网巨头将其他中小流量主整合到自身广告交易平台，同时为广告主提供相应的数据服务和人工智能竞价服务等。在这个利益体系中，相对比较成熟的百度一般可以分到广告支出的40%-70%左右，而腾讯处于起步阶段，尚未参与利益分成机制。总的来说，BATJ的由于自身流量、数据、技术等优势，未来仍将在互联网广告占据主导地位。

银行也在做出改变。建行深圳分行相关负责人介绍，普惠金融业务注重效率和风险的流程管理，该行在小企业经营中心嵌入流程监测系统和大数据合规系统，通过自动化管理让办贷效率大幅提升，从受理到完成审批时间缩短至2天，是以前的十分之一。此前，涉及融资难、融资贵问题时，民营企业多与小微企业同时被提及。但是大中型民营企业面临的难题以及银行提供的服务，与小微企业并不完全一样。9月18日，人民银行召开座谈会，专门了解大中型民营企业融资情况。易纲指出，人民银行按照市场化原则，向有前景、有市场、有技术但暂时出现流动性困难的民营企业提供融资支持，稳定民企融资，增强市场信心；同时制定切实有效措施，支持地方政府结合当地实际和企业特点，因地制宜、分类施策，解决好本地区部分民营企业融资困难的问题。

4.2、价位中证转债报收295.28点，周上涨0.48%；国债指数报收163.19点，周上涨0.14%。其中多数转债下跌，万信（-2.54%）、赣锋（-1.93%）、宝信（-1.60%）、太阳（-1.57%）等跌幅位列前列。少数转债录得不错涨幅，康泰（5.63%）、崇达（3.94%）、艾华（3.72%）、小康（3.13%）、三一（2.85%）涨幅位列前列。

具体到选股，周海栋表示，他关注的公司主要是基于未来两三年向上的发展趋势，并且业绩增速也是上行的，对估值的容忍度相对较高。“在股票池基础上，会根据目前对宏观经济所处阶段的判断，把适合本阶段的行业个股放到当前的投资组合中。首先考虑长期有上行基础的，然后考虑中短期因素，例如政策、市场风格等辅助因素。”

当前，宏观经济环境下行压力增大，叠加政策管制趋严，广告整体行业承压，互联网广告分化显现：搜索广告压力陡增，以电商为代表的垂直平台增长势头依旧，而新兴领域短视频广告持续崛起，成为互联网广告一颗新星。政策趋严之下，金融、地产、游戏、医药等行业广告投放受限制，搜索广告首当其冲，增长幅度落后于互联网广告整体；而社交广告由于行业普适属性，也不能幸免于难，增长速度开始回落；以电商为代表的平台类广，如阿里巴巴等，则依托更具针对性的用户，ROI较好，增长势头依旧；

以大数据风控、人工智能等技术为代表的金融科技技术正在渗透小微企业信贷，而智能信贷技术在“税务贷”领域已经融入传统金融，让更多小微企业获得便捷高效的融资服务。小微企业“融资难、融资贵”的根本原因在于其和金融机构之间的信息不对称。近年来随着各类线上化数据产生，尤其是对税务数据的运用，为小微企业获得银行贷款提供了可能。金融科技公司可以基于金融科技手段，挖掘小微企业税务数据的价值，运用金融科技平台的连接能力降低连通成本，从而使小微企业的画像越来越清晰。金融科技已经成为银行普惠金融客群下沉，实现“以税定信”的推动力。