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多重利多因素共振 PTA涨势汹汹日盘涨完夜盘接着涨。昨日，PTA日内振荡上行，上涨44元/吨收报于5618元/吨，涨幅0.79%；夜盘强势拉涨后小幅回落，最终以1.11%涨幅收报于5648元/吨。本周以来，PTA主力合约累计上涨414元，涨幅达7.9%。

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由于通道业务风险资本准备计提比例的大幅提升，在风控要求风险覆盖率不得低于100%的限制下（风险覆盖率=净资本/各项风险资本），券商开展通道业务将大幅提升对于净资本的占用。对于大券商，净资本在重资产业务上的ROE要显著高于通道业务，因此对于通道业务的偏好将很大程度上受到抑制；对于小券商，净资本规模本身有限，为满足风控的要求也将限制通道业务的扩大。

资金端方面，券商通过财富管理和经纪业务所积累的客户相对银行和保险客户具有风险偏好较高的特点，深挖高净值客户的综合财富管理需求，并创设产品；随着市场机构化的进程，进一步挖掘养老金、社保、银行委外等的投资需求。资产端方面，券商投资范围可以纵向覆盖一二级市场，横向覆盖权益、固收、商品、房地产等大类资产，发展ABS、股权等新业务。

券商自有资金，在集合、定向和专项计划中的占比持续下滑。2015年股灾后，“新八条”的推出，大幅度限制了资管产品的杠杆率，原先较多作为劣后的券商自有资金的参与意愿下降。目前大多数的自有资金是作为资管计划的有限风险补偿条款而参与计划。如当资管计划发生亏损时，券商以当年收取的管理费为上限对投资者进行补偿，因此整体数额较小。