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总结而言，回顾 1970 年以来的美股历史，1987 年前美股走势的主导因素是 PE，与EPS 走势不一致，1987 年后美股走势的主导因素是 EPS，PE 更像是 EPS 的振幅调节因子，放大 EPS 对股价走势的影响力。偶尔，PE 也会过度演绎，加大股市波动。

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1998 年韩国股市完全对外开放，机构化带来定价体系从 PE 向 EPS 的颠覆。台湾定价体系的进化发生在股市完全开放之时，韩国有所不同，1998-2008 年外资与机构占比同时上升，定价体系的转变发生在机构化基本完成之时。机构化逐渐改变原本 PE 主导股价的时代，引导股价向 EPS 回归。同样，这个过程中韩股估值中枢的不断下移，是由于 EPS与股价相关性增强，PE 因子在定价中失效，逐步回归 10-20 倍的合理水平。

注：内容整理于潘建伟院士在科学大咖面对面第三期的演讲，略有删减。推荐《科学大家》栏目精彩文章汇总《科学大家》专栏投稿邮箱：sciencetougao@sina.com 来稿请注明姓名、单位、职务李克强对2019年中国品牌日活动作出重要批示强调引导企业大力弘扬专业精神、工匠精神 在市场公平竞争、消费者自主选择中涌现更多享誉世界的中国品牌王勇出席活动并致辞

梳理快播的“原罪”据南都此前报道，2007年在深圳一个民房里，经历了两次创业失败后的王欣开始了他的第三次创业，他将自己的创业方向定为开发一款视频播放软件，就是四年后成为全国市场占有量第一的播放器“快播”。2012年9月，“快播”总安装量已超过3亿。