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从用户数角度看，随着2G/3G用户加速向4G迁移，截至2019年7月，中国4G用户数达12.4亿，占移动电话用户的78.3%，尤其在演唱会、火车站等用户密集区，可能存在用户数过多造成暂时的体验速率下降的情况。统计数据显示，2018年全年户均移动互联网接入流量（DOU）为4.42GB，而今年7月DOU已达8.33GB，增长近1倍，给4G网络带来了较大压力。

涉嫌关联交易在悦骑公司的说法中，2017年8月初的“鼓励免押金”新政导致押金挤兑，是公司破产的直接诱因。与传统押金不同，共享单车押金按用户数而非单车数收取，杠杆效应明显，多家企业迅速积累起巨额资金池。同时，由于法律性质和监管不明确，押金变相具备融资功能，在 “烧钱期”成为各平台一大重要现金流来源。

事件冲击供给更可能是价格上涨的原因。价格方面，我们认为近期存在两个向上的推动力：一是季节性原因叠加库存周期上行，假期和天气因素影响下部分上游行业还未完全复工，但中下游行业的尤其是建筑业产业链补库存的需求拉高了价格；二是供给侧的事件影响，如委内瑞拉和利比亚受政策事件影响叠加欧佩克减产预期推高油价、巴西淡水河谷矿难和近期榆林、内蒙矿难以及检修对煤炭、钢铁、有色产业链供给端产生影响。从历史经验上看，但若观察往年1月或2月制造业PMI价格分项的变动情况，基本没有出现过原材料购进价格和产成品价格同时上涨或大幅上涨的情形，同时考虑到产成品涨幅小于原材料，我们倾向于认为此次价格上涨是事件影响而非季节性。

盈利预测及投资建议：预计2019年-2020年归母净利润分别为4.45亿元、6.19亿元，当前股价对应动态PE为42倍、30倍，维持“买入”评级。轻工制造-顾家家居唐凯、张兆函原材料价格下跌，毛利率有望回升。TDI是生产公司主要产品沙发、床垫的主要化工用品，2018年至今持续下跌。2018年年初TDI价格为40000元/吨，年底为17000元/吨，跌幅达57.5%。另外，沙发主要原材料皮革，自去年10月至今价格跌幅约10%。原材料持续下跌，使得公司产品成本下降，毛利率有望修复。

2017年8月初，ofo、摩拜等公司相继宣布推出“免押金”骑行服务。大量用户受此影响也向小鸣单车要求退押金，发现其APP上承诺的“1－7个工作日内退款”迟迟未到账。押金争议的起因是，2017年8月1日，交通部等十部委发布《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》（下称《指导意见》），称鼓励企业采用免押金服务方式。此时，共享单车行业已积累起超百亿元押金池，一些媒体开始质疑这些押金“是否存在挪用现象”。而《指导意见》颁布后，许多企业响应，推出免押金服务。

作为基本面多因子SmartBeta的代表，中融央视50 ETF跟踪的央视财经50指数良好的超额收益表现来自于多元化的选股和科学的加权方式。赵菲介绍说，传统的宽基指数加权方式，使得单一股票、单一维度占比受市值影响较大，央视财经50指数采用维度间等权，维度内设权重上线，把市值过大的股票权重进行限制，这样的限制有效提升了风险收益比。此外，指数在行业分布上更加均衡，总体来说，央视财经50指数选择了基本面更加突出，且具备ESG长远发展规划的上市公司。