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3、第三阶段：2008至2017年，金融、地产的黄金十年2008年至今，是我国金融、地产产业快速发展的一个重要时期，主要原因在于两点：其一，08年全球金融危机刺激下，我国政府推出进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长等十项措施，国内整体呈现宽货币、宽信用的货币环境，这导致了房地产市场进入到一个持续繁荣期。其二，2008年底，我国政府四万亿基建计划一方面刺激了建筑、房地产等相关产业的发展，另一方面，制造业等重资产行业也由于下游需求向好而迎来了景气度的持续提升，庞大的实体融资需求被撬动，金融产业也由此更加受到市场关注。从数据上可以看到，08年以来，我国金融、地产行业GDP占比快速提升，至2017年，这一比值已由2008年的10.34%提升至14.46%。

短期价格调整难以避免从上游原料和终端消费方面来看，庞春艳介绍称，恒力PX装置投产时，PX价格一度大幅下跌，PX-石脑油价差被快速压缩，直至亏损。但之后，由于大量装置检修，PX价格获得支撑，利润得到修复，如今PX-石脑油价差在330美元/吨附近。有消息显示，中化弘润80万吨PX将在7月投产，海南炼化100万吨及恒逸文莱150万吨新产能将在8-9月份投产，PX将会面临新一轮的投产压力，因此对PTA价格会有拖累，为潜在利空之一。

进一步梳理这7家企业的估值、盈利情况则可以看到，持续上榜的这些消费类企业多属于长期以来受到投资者青睐的优质白马股，其得以被持续看好，主要为公司本身优质的基本面所支撑。具体来看，上榜的这7家企业中普遍表现出“高盈利增速&高ROE”的特征：其一，7家企业中除青岛啤酒外，其余6家企业近10年来的收入和利润均以超过10%的复合增速增长；其二，以ROE衡量企业盈利能力可以看出，这几家企业盈利能力普遍较好，其中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒类企业，以及格力电器、青岛海尔等家电类企业，ROE大多高于20%。

此外，国产手机、国产电视在全球出货量排行榜上逐步位居前列，我们也拥有极大的内需市场去消化京东方的产能，代表“中国屏”的京东方势必也将享受下游产业发展的红利。所以，紧抓行业风口的京东方已不再是“价值陷阱”，未来业绩持续、稳定地释放并非空谈，相信这也是为什么刘姝威敢于公开支持京东方的原因。

值得一提的是，近期医药股的剧烈调整让部分追涨杀跌的基金遭遇棒喝。以年内业绩垫底的某基金为例，截至8月7日，该基金年内跌幅超过34%。根据定期报告披露的重仓股数据，今年1月份该基金追涨买入建设银行和工商银行，二季度银行股大跌后砍仓，然后买入安图生物、开立医疗等医药股。某年内跌幅超过27%的主题轮动基金同样“沦陷”于追涨杀跌。该基金1月份高位追入保利地产，二季度追买智飞生物、康泰生物、普利制药等医药股。

如果要促使2019年基建投资增速温和回升，如何填补地方融资平台的融资缺口呢？首先，预算内资金涨幅空间相对有限。从历史数据来看，受到预算赤字率的约束，公共财政支出同比增速比较稳定，在2019年大规模减税降费的情况下，财政支出增速也难以有较大增长，这里我们假设近两年同比在10%左右。而基建支出占公共财政支出一直处于稳步上升状态，2017年这一占比达到11.8%，考虑到2019年对基建支出的扶植力度增加，这里假设2019年占比达到12.5%，则2019年预算内资金这一块规模将达到3.08万亿，相比于2018年小幅增加0.28万亿。