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张远在2015年升任CDO（首席设计官），退出具体的产品设计工作之后，在乔布斯的“遗作”Apple Park完成之后，“设计灵魂”Jony Ive终于如愿以偿地正式从服务了近30年的苹果“退役”。据Bloomberg透露，Jony Ive早已萌生退意。早在Apple Watch发布之后，Jony Ive就开始逐步退出日常管理工作，甚至一周才去公司两次。

创新业务培育期仍然漫长，阳光100为何如此坚定转型？范小冲认为，如果继续走高周转、高负债的房开老路，作为一家民营企业，阳光100并不具备优势。加上资金成本高昂和调控严密，在这种游戏规则下，彻底的转型势在必行。但放眼整个行业，转型成功的案例少之又少。行业龙头仍在强调“收敛聚焦”、“地产仍是核心主业”，规模与资金均不占优势的小型企业竞争力何在？阳光100认为，租售结合的商业模式是公司非住宅主力产品可持续发展的关键。

对应到股市周期的各阶段：1）绝望阶段前期，市场对经济的预期普遍悲观，产出缺口往往会扩大；而后期向希望阶段过渡过程中，市场的悲观情绪不断被缓和但实际经济情况尚未明显好转，产出缺口由此收窄。2）希望阶段的实际经济指标通常为最差水平，但人们始终存在对未来经济改善的预期，产出缺口将继续下降。但到该阶段即将结束时，宏观经济逐步向好，届时产出缺口将逐渐走出谷底。3）增长阶段实际经济的增长超过潜在水平，产出缺口将急剧上升。4）乐观阶段是实际经济水平达到峰值的一个阶段，这个阶段中，无论是实际GDP增长还是潜在GDP预期都相对强劲，因此产出缺口的变动并无明显规律。

2018年截至7月31日止，共有135家公司获得港交所上市申请原则上批准，包括86家主板上市公司，49家创业板上市公司。自2018年1月1日至7月31日止，港交所仍有175起新上市申请仍在处理当中，包括主板上市申请133起，创业板上市申请42起。已原则上批准，但仍未上市的申请共16起，其中主板上市11起，创业板上市5起。

2018年12月19日，央行宣布创设定向中期借贷便利（TMLF），进一步加大金融对实体经济，尤其是小微/民企等重点领域的支持力度，疏通货币传导机制的薄弱环节。在银行体系资金相对充裕的情况下，单纯通过降准提高货币乘数的方式同样不是解决当前货币传导问题的最佳手段。相比直接降准，TMLF能够控制资金流向，完成定向支持的目标。我们认为，通过TMLF，既能解决中小微企业融资困境，又能避免流动性泛滥，这种“定向降息”的调节手段，亦是短期内解决货币政策传导滞后的最佳手段。因此，2019年，TMLF大概率将成为解决融资问题、货币传导问题的最主要手段，规模和范围或适时扩大。

而这一阶段是否会持续更长时间，我们认为还需要后续的进一步等待和观察，主要有以下几点原因：第一，经济环境上看，当前经济整体下行，但政策的边际宽松或将带来投资者预期的修复。近两个月经济数据谈不上乐观，同时PPI与CPI的差也处于高位，实际利率水平不低，当前经济增长速度放缓的大趋势已不言而喻。但近期的政策信号显示，多项政策“去杠杆”正在实质性转向“稳杠杆”，政策面正在出现逐步转向，经济或有好转的空间。但总体来看，当前政策面的放宽，其目的在于缓解经济断崖式下跌的风险，并不足以使经济出现转向，因此从宏观经济和政策的角度而言，后续市场投资者预期能否修复，其关键还在于政策是否能延续边际宽松的趋势，从而带来经济的企稳。