日本亲子活动水下挑战

转债基金的劣势三：有最低仓位限制牛市末期，很多可转债处于130+的高位，此时的可转债完全没有了防御功能，甚至会表现出比正股更大的波动。可转债基金往往有双80%的限制，即基金的资产80%以上投资于固定收益产品，其中固定收益部分里不低于80%要投资可转债。

市场所普遍预期的4000万+3000万吨Vale减产量已影响了当前期价，但其中4000万吨是最大值而非确定值，即使完全削减，我们对持续时间也保持谨慎，而Brutucu的3000万吨产量面临随时复产的可能。从实际影响看，巴西当前矿石发货量同比仍属正常，对I1905合约的影响预期高于现实，但对I1907后的合约会逐步体现出实质影响。

虽然外部环境中仍存在一些不确定性因素，但有利于中国跨境资金流动稳定的因素依然较多。近期，无论是其他发达国家还是发展中国家，部分都有做出货币政策宽松的举动。比如，美联储降息可能性升高，欧洲和日本的央行也都表现出更为宽松的货币政策立场，这为中国外汇市场稳定提供了更为有利的条件。

在前不久公布的三季报显示，金禾实业前三季度实现营业收入33.45亿元，同比增长1.3%；归属母公司净利润7.54亿元，同比增长7.8%，对应每股盈利1.35元，符合预期；扣非归母净利润7.13亿元，同比增长14.3%。值得注意的是，公司收入利润增长主要得益于公司产品价格的稳步提升，其中食品添加剂等精细化工品价格维持平稳，双氧水、三聚氰胺等基础化工品价格虽有下滑，但仍维持相对高位。其中，公司前三季度产品综合毛利率33.29%，同比提升1.95%，三费+研发费用占比7.21%，同比下降0.49%，产品净利率22.54%，同比提升0.68%。

来源：微信公众号“法治江苏”责任编辑：赵明来自书剑笑傲的雪球原创专栏可转债作为金融衍生品具有一定的学习门槛，但可转债具有攻守兼备的特点，如果投资得当能够在承担较低风险的情况下取得极为令人满意的回报。普通投资者参与转债投资无非是直接与间接两种方式，所谓间接，自然指的是通过可转债基金参与可转债投资。那么，两种可转债投资方式有什么优劣呢？

我们把已经投了的一些项目，YY、UC，放到一期基金里面，我们业内叫提前储备，储备一下放到里面去。一期基金我们现在看是回报最好的。晨兴集团有很多投资业务，我们只是把对中国的互联网、大消费的投资变成了单独的业务。我是1999年底加入晨兴，2007年出去跟人家谈融资，已经有7年左右的资历，但行业里面的人认为，我们就是新人。挺残酷的。但也是因为这一次出来，很多人至少一些LP开始关注我们，慢慢对我们有认知了。我们一步一步走到今天，现在已经做到三期基金，规模也增长到3亿多美金。家族仍然是我们最重要的LP，而且是我们的合伙人，我们是一起来管理。