
这是高层对当前中国经济的基本判断。金融问题已经上升到国家安全的层面。也是2016年下半年以来,中国开始金融严监管和乱相治理的大背景。放到中国特色的语境中,应该是“反右倾冒进”——广义货币和影子银行不到三年已经赶超英美,金融产能的大跃进与过度过早的金融化。翻开一些实体企业的财务报表,主业营收早已经不是主要贡献(甚至亏损),金融和房地产等营业外收入支撑了利润表的大半个江山。在这种情况下,中国芯等基础技术落后也就不足为奇了。
(五)重大资产重组根据《实施意见》,科创公司并购重组由交易所审核,涉及发行股票的,实施注册制;同时,考虑到科创板对行业、技术等方面的特别要求,要求重大资产重组标的公司须符合科创板对行业、技术的要求,并与现有主业具备协同效应。(六)股权激励股权激励是科创企业吸引人才、留住人才、激励人才的重要手段,也是资本市场服务科创企业的一项重要制度安排。《持续监管办法》充分借鉴境外成熟市场做法,大幅优化了现有股权激励制度。一是增加了可以成为激励对象的人员范围,承担企业主要管理和研发职责的5%以上股东及其亲属,可以成为激励对象。二是放宽限制性股票的价格限制,科创公司可以自主决定授予价格。三是便利股权激励的实施操作,授予的股份可以在满足获益条件后进行股份登记。四是结合调研情况,规定科创公司有效期内的股权激励计划标的股票总数占总股本的比例,由现行规定中的10%提升至20%。此外,根据境内市场的发展阶段,《持续监管办法》强调了股权激励必须与公司业绩相挂钩,避免出现业绩下滑、公司管理层仍能通过股权激励获益的不正常情况。
(七)退市制度科创板必须建立严格的退市制度,这既是《实施意见》的明确要求,也是市场各方的高度共识。总体而言,这一制度取向,既是注册制下“宽进严出”的需要,也符合科创企业高淘汰率的发展规律。《持续监管办法》严格执行退市制度,在退市标准方面,坚持重大违法退市,丰富交易类和规范类退市指标,优化财务类退市指标。具体包括:明确科创板公司不适用单一的连续亏损退市指标,授权交易所制定能够反映公司持续盈利能力的组合退市指标;授权交易所在现有交易类退市指标基础上增加市值类退市指标;规定严重扰乱市场秩序、严重损害投资者权益且在规定期限内未改正的,交易所可以终止其股票上市。程序方面,科创板不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市环节,退市程序更为简明、清晰。
委外业务已经大幅萎缩,金融产业链加快重塑。物种的迁徙将从这个生态圈的外围开始。这个生态圈围绕货币的产业链构建,核心是央行+政策性银行,核心附属是国有大型银行,向外围逐步扩展包括股份行、城商行和农商行,外围是各种非银金融机构,最外围的是P2P、小贷等影子机构。外围的清理已经开始,金融机构头部化,收购兼并将带来行业集中度提升。
股份制商业银行和一些城商行业绩改善非常明显,多家银行净利润增速均高于去年同期。在股份制银行中,招商银行以675.64亿元领跑。前三季度,地方中小银行共有5家银行净利润同比增长超过20%,其中,常熟银行以28.44%的净利润增速位居所有上市银行的首位。
需要注意的是,事后施暴者跪地求饶、痛苦悔过甚至求受害者原谅,并不是惩罚的一种。杨寅解释说,这只是施暴者为了排解内心愧疚,做出的免责申请。而惩罚属于心理学范畴,必须要让施暴者真正意识到自己行为的代价与负面后果,从而自愿减少暴力行为。受害者为何不选择报警?