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尽管较低的估值水平并不意味着眼前马上出现反弹或反转，但相对而言低估值为我们提供了给定其他条件不变假设下的更多的安全边际和支撑。从市场情绪而言，两市交投状态以及市场波动率指数等指标均是市场处于极度悲观的预期状态，一旦基本面或政策或资金面显现触底改善的迹象，投资者预期层面的反弹带来的市场修复也更易出现。

在不久前结束的博鳌亚洲论坛上，中国人民银行行长易纲在宣布，进一步扩大金融业对外开放的具体措施，为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制，从5月1日起将互联互通每日配额从130亿元人民币调整到520亿元人民币，港股通每日额度从105亿元人民币调整到420亿元人民币。

这也不断提醒我，越是有争议的项目越值得关注。注意！这里一定是有争议的项目，如果一个项目人人都说烂，那估计还是烂项目。在对失败案例进行复盘时，我们发现：对于导致项目失败的致命因素，平庸的基金在投资决策时要么错误地选择忽略要么根本没有预见；而优秀的基金，尽管也会投资失败的项目，但更多时候导致失败的因素是他们之前预料到的，之所以进行投资是因为期望的回报率让他们愿意尝试冒这个风险，这也许就是管理人水平高低的重要差别。

责任编辑：张恒现时，恒生指数报27937，跌429点或跌1.51%，主板成交705.02亿元．国企指数报10750，跌1.76%或跌192点。上证综合指数报2785，跌9点或跌0.34%。表列同板块或相关股份表现：股份（编号）　　　　　　　　　现价　　　　　　变幅

这让我想起巴菲特曾说过的一句话：“It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price”。这句话原意是：宁可以一个合理价格去购入顶级的公司，也绝不以一个便宜的价格去买入平庸的公司。

相比之下，因为疫情而衍生出的两大长线受益行业更值得关注。一是和互联网新应用相关的行业，比如在线教育行业。在此次因为疫情而影响返校开学的大背景下，利用在线教育方式让学生跟上进度，已经成为全国许多学校积极使用的手段；此外，一些主要依赖线下渠道的教育培训机构，也可望因此增加对在线教育的投入，对于一些有实质性在线教育业务的上市公司将迎来中长期的发展契机，如三爱富（600636）、凤凰传媒（601928）、佳发教育（300559）等；此外，近期国际油价因为疫情影响而出现一波明显回落，持续在低位徘徊，对于一些因为油价下跌而有望控制成本且需求相对稳定的公司来说，也将构成较大利好。比如火电股，其成本主要取决于煤炭价格，而油价走弱也压制煤炭价格上涨冲动，对于那些估值较低、股价位于长线低位的火电股来说，安全边际较高，笔者重点观察的品种有：福能股份（600483）、华电国际（600027）、粤电力A（000539）等。