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转股价下修条件为20/30、80%，赎回条件为20/30、130%，回售条件为30/30、70%，条款相对较严。公司主要产品包括 CAN 总线产品、控制器、仪表、传感器等系列产品，其中CAN总线产品是公司的核心产品，2017年营收占比达到92.12%。公司产品主要用于中大型客车，17年前五大客户销售收入占营收比例达到68.4%。

文在寅说，日本限制出口的方式，与旨在防止本国产业受到损失的普通贸易保护措施不同。日本对韩国经济核心竞争力的半导体采取限制出口核心材料的措施，对此不得不关注。他强调，“韩国企业会经历暂时的困难，但过去韩国国民曾多次团结一致、力克经济危机，这次也一定能战胜困难。相反，韩国会丧失对日本制造业体系的信赖，摆脱对日本材料、部件和装备的依赖，走上多元化进口和国产化之路。日方（限制韩国发展的意图）不会得逞。”

5、盈利预测：考虑到公司三季度业绩高增长，以及年报指引超预期。我们将公司2018-2020年归母净利润由4.97亿、8.52亿和11.18亿调整为5.5亿、9.3亿和13.2亿元，调整后的EPS分别为0.57元、0.97元和1.38元，对应PE分别为36倍、21倍、15倍。考虑到行业景气周期上行及公司龙头地位，我们继续保持强烈推荐，维持“买入”评级！

风险提示：地产不景气导致需求放缓，原材料价格波动风险。轻工制造12月金股：集友股份四季度业绩大幅预增。公司发布三季报，19年Q1-Q3实现营业收入4.12亿元，同比增长42.86%，归母净利1.01亿元，同比增长33.18%，扣非净利0.94亿元，同比增长37.48%。19Q3实现营业收入1.21亿元，同比增长16.43%，归母净利0.24亿元，同比增长13.84%，扣非净利0.22亿元，同比增长9.31%。公司发布业绩预增，预计2019年度实现归母净利1.96亿-2.19亿元，同比增加70%-90%，19Q4实现归母净利0.96亿元-1.19亿元，同比增加139.72%-197.60%。四季度为烟标招标旺季，公司Q4业务量预计有较大增长，全年保持高速增长。

在国民经济研究所所长樊纲看来，中国企业的债务问题不容忽视，但也不应过分夸大。他说，降杠杆、处理企业债务确实是当前经济发展中很重要的问题，但系统性风险和金融危机不是一夜爆发的，中国需要花时间去平衡债务问题，并且能够妥善处理。张宇燕同样指出，中国的企业债尽管占GDP的比重较高，但最近开始往下走，中国能够把风险控制在一定水平内。

投资建议：今明两年受益基建补短板，水泥涨价带动业绩提升我们预测 19-21年营收为69.01、75.63、81.31亿元，归母净利为11.75、12.63、13.42亿元，维持“买入”评级。风险提示：甘青地区基建项目不及预期，公司新产能投放不及预期。