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外资流入是大趋势长逻辑：1、A 股刚刚纳入 MSCI，根据台、韩经验，在 MSCI 纳入比例不断提升过程中，外资将在相当长的一段时间维持单向流入；2、当前外资配置 a 股比例仍低只有3%出头，参考台韩日的外资占比（15%~30%），当前仍是远远低配，全球资金仍在“水往低处流”；3、当前我国资本市场对外开放全面提速，国际资本的进入渠道不断拓宽，根据台韩日经验，外资在金融开放阶段流入进程显著提速。因此我们判断，外资流入 A 股当前仍是初级阶段，未来仍将有数万亿增量流入配置。

第四个时期是长线俱进期（1999 至今）。金融危机后金融改革迅速展开，尤其是金融体制整合，证券市场走向成熟，外资与机构投资者比翼齐飞，韩国股市迎来长线资金主导期，股市在波动中走上长牛之路。韩国股市八九十年代以散户为主，经历了 M 型两波牛熊。由于 1969 年连续多次下调存款利率，使得个人储蓄转移涌入股市，叠加机构投资者发展尚处于起步阶段，散户成为市场最重要的参与者。韩国股市诞生三十年内发展极其缓慢，直至 1986 年才迎来第一次真正腾飞。但此后二十年内韩国股市波动非常大，经历两轮牛熊，分别在 1989 年 8 月 和 1994 年 10 月见顶，在 1992 年 7 月和 1998 年 7 月触底，1997 年亚洲金融危机后，韩国综指重新回落至 1986 年水平。1992-1998 年，散户下降后回升，机构投资者占比提升后下降，投资者结构基本保持稳定。至 1998 年，韩国股市投资者成交占比从大到小依次为：个人（77%）、机构（12%）、外资（7%）。并不成熟的投资者结构推动股市市盈率与换手率逐步走高，韩国股市 1998 年韩国股市市盈率上升到 27.8 倍，换手率高达274.8%。

韩国股市“去散户化”进程发生在 1998-2008 年，外资与机构比翼齐飞，形成外资-机 构-散户三足鼎立的格局。自 1980 年韩国股市开启国际化，经历间接受益（81-84 年）、有限度直接参与（85-91 年）、QFII 阶段（92-98 年）。1992 年以来对外开放提速，但这个阶段外资占比变动不大，机构成为与散户抗衡的力量。1992-1998 年，股市走完 M 型的后一轮波动，机构占比也从 14%上升至 29%再降回 12%。

这些家长交的学费是每年一万五千多元至一万八千多元不等。有不少家长趁着之前学校推出优惠价格，续交了几年的学费。而就在今年十月末，学校的校长还在微信劝说家长再续费。学员家长：不光这个校区有问题，因为刚才有的家长去教委、教育局，得知会展校区月底也要集体撤，可能现在好多家长还不知道，有可能现在会展校区还在敛财。

港区全国人大代表陈勇直斥纵暴派及示威者诬蔑“警方扮示威者冲击”的言论，完全是颠倒黑白，“如果真的认为所有暴行都是警察所为，那（反对派）只要见到有人进行暴力行为，无论穿什么衣服，都要将其绳之以法，更要将所有违法者交给警方，依法处置，反正这些都不是‘自己人’。”

该投资人同时提到，如今芯片企业的估值就大有水涨船高之势，甚至有些PPT阶段的企业就拿到了数十亿美金的估值。“而这样的估值对应之前的企业要求。起码需要有一定的产品交付。”依旧“芯”酸：99%的企业越不过死亡谷“在选择芯片公司时，细分领域与团队是我优先考虑的两大因素。虽然近两年芯片类创业公司颇多，但其实不外乎都是设计公司。未来产品落地才是硬道理。”赵海说。